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銀河證券 吳天舒
周二滬市國債現券市場繼續上漲，浮息及中期品種漲幅居前，但市場整體成交量有所減少。上證國債指數收于107.78點，上漲0.12點，成交了7.22億元，較周一減少3.7億元。企業債方面，上證企業債指數收于117.8點，上漲0.18點，成交了0.28億元。
從上周央行資金凈回籠量減少開始，市場就普遍感到央票招標及貨幣市場利率上升空間應該比較有限了，這一猜測在昨日得到了一定程度的驗證。昨日一年期央票招標利率為1.9056％，漲幅較上周有了明顯回落，且遠遠低于2％的市場預期價位。銀行間回購市場方面，回購利率也改變了近期連續小幅盤升的狀態，主要交易品種1天、7天回購利率基本與周一持平或略有下降。雖然目前臨近年底、央票招標利率還在上漲，但是市場普遍認為明年銀行信貸增長仍會受到制約、在人民幣升值背景下央行低利率政策還要維持，資金面將不會有太大的問題，所以不少投機資金還是躍躍欲試，抓緊機會搶一些反彈。
從昨日盤面表現來看，浮息及中期品種漲幅居前，其中中期浮息債010004再次漲幅居前，收于99.95元，上漲了0.31元，收益率為2.8778％，成交了6283.24萬元。我們認為，浮息債漲幅居前，主要得益于前幾日國開行10年期浮息債的招標結果。由于銀行系統資金充裕，而又不敢投資太長期限的債券，因此這種以一年定存為基礎利率的浮息債就特別受到歡迎。交易所投機資金雖然并無配置需要，但010004相對較高的收益水平、剩余期限較為適中，還是十分具有吸引力的，預計該券短期目標位在2.8％附近。對于整個市場的后期走勢，我們認為目前走勢應該還是反彈，預計還會維持幾天，但幅度不會太高，畢竟央行對市場利率太低的警告還聲聲在耳，大家也沒有太大的動力將市場拉回前期的高點。
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