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濟(jì)南商行 徐大祝
周一交易所國(guó)債指數(shù)高開(kāi)高走，在成交量增大的配合下穩(wěn)步上漲。上證國(guó)債指數(shù)開(kāi)盤(pán)107.48點(diǎn)，之后大幅上升，1小時(shí)之后稍有回調(diào)，最終收于107.66點(diǎn)，比上一交易日上漲了0.20點(diǎn)漲幅0.19%。全日共成交了10.92億元，也比上一日增加了3.41億元。該成交量是債券市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整3周以來(lái)最大成交量，并且是繼上周五以來(lái)持續(xù)兩天價(jià)升量增，顯示市場(chǎng)多方
力量逐漸增強(qiáng)。
雖然央行將在今日發(fā)行300億的央行票據(jù)，較上周增長(zhǎng)50億，但并未對(duì)指數(shù)運(yùn)行產(chǎn)生明顯的壓力。自債券市場(chǎng)調(diào)整以來(lái)，中期債券調(diào)整幅度最大，到期收益率上調(diào)了60-70BP，而長(zhǎng)期債券受影響較小，因此中期債券具有了相對(duì)的投資價(jià)值。
近兩日市場(chǎng)多頭信心逐漸恢復(fù)，銀行間市場(chǎng)中期國(guó)債和金融債的買盤(pán)報(bào)價(jià)積極活躍，并且市場(chǎng)成交品種也大多集中在中期債券上。表明投資者對(duì)未來(lái)資金面預(yù)期有所變化，市場(chǎng)看多隊(duì)伍在增大。
此外，上周1年期固定利率1.98%農(nóng)發(fā)行債券的競(jìng)爭(zhēng)招標(biāo)部分得到了4倍認(rèn)購(gòu)額。同時(shí)，近期大行對(duì)新債的踴躍投標(biāo)，帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣，債券在震蕩盤(pán)整將近3周后，終于一掃陰霾，出現(xiàn)了令人喜悅的價(jià)量齊升的局面。
在近期債市調(diào)整過(guò)程中，大行借助資金優(yōu)勢(shì)趁勢(shì)抬升利率，雖然符合央行拉高市場(chǎng)利率的政策意圖，但央行也不會(huì)讓市場(chǎng)利率無(wú)限制的繼續(xù)上漲，因此現(xiàn)在市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是利率究竟會(huì)上漲到那個(gè)位置，才會(huì)停止前進(jìn)的步伐。雖然現(xiàn)在不能明確的估計(jì)各期限資金利率的均衡位置，但可以肯定地是離均衡位置已經(jīng)不遠(yuǎn)，也有可能現(xiàn)在的市場(chǎng)有些超調(diào)，部分資金利率已經(jīng)達(dá)到甚至超過(guò)了均衡位置。所以，市場(chǎng)關(guān)于流動(dòng)性收緊導(dǎo)致利率大幅上漲的預(yù)期在逐漸在轉(zhuǎn)變，并且推動(dòng)行情繼續(xù)演繹的資金面又有了新的變化，使得債券市場(chǎng)看多的機(jī)構(gòu)逐漸增多，多方力量逐漸增強(qiáng)。
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