資金博弈央票利率循環上漲 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2005年12月02日 03:26 第一財經日報 | |||||||||
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3個月和6個月期與1年期利率均為1.8%，這必然導致1年期利率還要上升 本報記者 郭茹 發自上海 雖然本周央行的公開市場操作力度明顯減弱，但仍然沒有遏制央票利率的快速上漲。昨天，央行發行的3個月期和6個月期票據利率再度與1年期票據利率持平，央行票據利率出現
央行昨天在銀行間市場分別發行了100億元的3個月期票據和150億元6個月期票據，收益率分別達到了1.8131%和1.8009%。與上周相比，兩期票據的收益率又分別上漲了20和16個基點,并再度出現倒掛局面。 本周央行共發行500億元票據，票據發行量比上周減少了50億元,凈回籠資金量僅200億元,央行的資金回籠力度有所減弱。 “發行量的減少表明央行回籠力度在減弱，利率的上漲應該是放緩的。”一證券公司債券交易部人士表示，“但目前央票利率上升得太快了，有些不合理。” 他表示，目前3個月和6個月期利率與1年期利率均為1.8%，這必然導致1年期票據的利率還要上升，形成循環式的上漲。 到目前為止，1年期央行票據的收益率已連續四周快速上升了近45個基點，而3個月期央行票據的收益率已上升近60個基點。 “這其中不涉及定價問題，很多是資金的博弈，由資金主力機構的偏好來決定。只能看結果了。”上述證券公司人士很有些無奈。 一銀行人士也表示，由于市場規模有限，我國債券市場仍屬于資金市，資金實力雄厚的機構往往可以主導市場的走向。 目前，作為資金富裕方的大行是回購市場上主要的資金融出方，也是央行票據一級市場的主要參與者。在央行票據利率快速上升過程中，市場人士紛紛指出，大行趁勢拉升的跡象非常明顯。 一國有銀行人士對此并不諱言，他表示，央行票據利率的上升與四大行的預期相符，是“前期利率太低造成的報復性反彈”，并且與大行的資金成本有關。 但他也進一步指出，臨近年底，銀行的資金面肯定會發生變化。一些大行可能不再向市場拆放資金了，這對市場資金面的供求會產生一定影響。 央行票據利率的快速上升已引起了短期利率的全面上漲。 昨天，銀行間回購市場加權平均利率達到了1.52%，較上一交易日大漲了9.18個基點，其中，7天期回購加權利率上漲9.22個基點，達到了1.53%，3個月回購利率上行到了1.95%。與1個月前相比，回購市場平均利率水平回升近50個基點。 此外，央行票據利率的回升還促使短期融資券市場利率被大幅拉升50~70個基點不等。 南京商業銀行的黃艷紅日前撰文指出，短線支撐央票利率反彈的因素仍然占上風。 黃艷紅還指出，2%將成為1年期央行票據利率的重要門檻。 但對于央行票據利率的上行空間，前述國有銀行人士則表示，1年期票據的利率可能要達到2.2%左右才較合理。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 |
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