貨幣市場(chǎng)利率大漲大行抬轎

http://whmsebhyy.com 2005年11月23日 03:40 第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

　　央票、回購(gòu)、拆借利率一起上漲

　　“交易所的資金有可能會(huì)投向股票等品種，但在以銀行為代表的銀行間市場(chǎng)資金不能投向股票，影響應(yīng)該小得多。”分析師認(rèn)為，不能排除銀行間市場(chǎng)大行抬高利率的可能性

　　本報(bào)記者胡進(jìn)之發(fā)自上海

　　上漲！貨幣市場(chǎng)的利率全面上漲！與兩個(gè)星期前央票發(fā)行利率上升、貨幣市場(chǎng)的回購(gòu)和拆借利率下行不同的是，現(xiàn)在回購(gòu)利率和拆借利率也開(kāi)始了全面的上漲。

　　11月22日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)加權(quán)平均利率達(dá)到1.5091%，其中成交量最大的品種IBO007加權(quán)利率達(dá)到1.5278%,成交量約為39億元。同日，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)的加權(quán)平均利率為1.2191%，成交量最大的品種，七天期回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.2434%，是8月份以來(lái)的高點(diǎn)。

　　“主要是央行票據(jù)發(fā)行利率上漲的影響，當(dāng)然也還有其他一些原因。”西安

商業(yè)銀行債券分析師胡文斌認(rèn)為。

　　之前一段時(shí)間，盡管央票發(fā)行利率上行，但是市場(chǎng)人士認(rèn)為由于資金面沒(méi)有明顯減少，因此央票利率對(duì)于回購(gòu)和拆借市場(chǎng)的影響沒(méi)有那么大，表現(xiàn)出來(lái)的是央票發(fā)行利率和貨幣市場(chǎng)利率相反的走勢(shì)。

　　“一般來(lái)說(shuō)央票發(fā)行利率傳導(dǎo)到貨幣市場(chǎng)上有一定的滯后效應(yīng)，這是由于回購(gòu)市場(chǎng)有一定的抵消效應(yīng)，拆借市場(chǎng)也一樣。”一位債券分析師認(rèn)為。

　　一些市場(chǎng)人士表示，目前來(lái)看，資金面已經(jīng)不像以往那么松了，比較前幾個(gè)月有了一定的偏緊趨勢(shì)。這其中市場(chǎng)心態(tài)的變化起了很大作用。

　　湘財(cái)

證券分析師胡偉東認(rèn)為：“央票利率上升很大程度影響到了市場(chǎng)心態(tài)，現(xiàn)在心態(tài)變得更為敏感了。”他同時(shí)認(rèn)為，資金的收緊對(duì)于交易所回購(gòu)市場(chǎng)，尤其是長(zhǎng)期的影響要大于短期的影響，“交易所的資金有可能會(huì)投向股票等品種，但在以銀行為代表的銀行間市場(chǎng)資金不能投向股票，影響應(yīng)該小得多。”

　　分析師認(rèn)為，不能排除銀行間市場(chǎng)大行抬高利率的可能性。胡文斌認(rèn)為，現(xiàn)在一天期漲幅比較大的原因是因?yàn)樾枨蟊容^大，而供給在減少。當(dāng)一天期漲到一定程度后，資金成本問(wèn)題也會(huì)推動(dòng)七天期回購(gòu)的上漲。昨日，七天期回購(gòu)利率比前一交易日也上漲了4.7個(gè)基點(diǎn)。

　　胡偉東也認(rèn)為，如果回購(gòu)市場(chǎng)融出資金的筆數(shù)減小，那么也可以從側(cè)面印證大行減少資金供給，從而抬高利率的推斷。銀行間市場(chǎng)回購(gòu)的成交筆數(shù)昨日減少了12筆，拆借筆數(shù)也減少了13筆。一個(gè)星期前的11月16日,銀行間市場(chǎng)的成交筆數(shù)是192筆，昨日為180筆。盡管七天期交易筆數(shù)降幅不大，只少了兩筆，但這是由于一天期和七天期的利差縮小，使得一部分一天期回購(gòu)轉(zhuǎn)移到七天期。一天期相比一周前下降了14筆。由于大行是資金的主要提供方，交易筆數(shù)減少的一種推測(cè)是大行控制了資金的供給。

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