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銀河證券 吳天舒
昨日央票招標(biāo)結(jié)果確實(shí)有點(diǎn)出乎市場(chǎng)預(yù)料。首先，本周央票發(fā)行量較上周減少了150億，凈回籠資金減少到482億元，但招標(biāo)利率卻依然大幅上升；其次，3月期央票發(fā)行利率上升了12個(gè)BP、6月期央票上升了16個(gè)BP，上升幅度超出市場(chǎng)此前的普遍預(yù)期；最后，6個(gè)月央票竟然出現(xiàn)了一年多所未見到的流標(biāo)現(xiàn)象，原計(jì)劃最高發(fā)行250億的6個(gè)月央票最后實(shí)際發(fā)行
了182億元，流標(biāo)近三成。雖然市場(chǎng)多數(shù)人士并不認(rèn)為中長(zhǎng)期資金面會(huì) 有太大的改變，但對(duì)央行近期回籠貨幣提升市場(chǎng)利率水平的行為還是極為重視，普遍預(yù)計(jì)一年期央票招標(biāo)利率上升的第一目標(biāo)位在1.6%左右，7天回購(gòu)利率在1.2%-1.3%之間。近期連續(xù)大幅上升的央票招標(biāo)結(jié)果，特別是昨日出現(xiàn)了罕見的流標(biāo)現(xiàn)象，對(duì)投資者的心態(tài)產(chǎn)生了較大的影響，昨 日滬市國(guó)債市場(chǎng)結(jié)束了前幾個(gè)交易日的小幅反彈，市場(chǎng)成交極為低迷，有三只債券的成交甚至不足5萬元。債市投資者今年普遍都有一定斬獲，年底保住收益以利來年再戰(zhàn)的心理目前占據(jù)了上風(fēng)。因此，我們預(yù)計(jì)近期債市難有大的反彈行情，后市應(yīng)以弱勢(shì)整理為主。
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