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〖上海證券報(bào) 記者 秦宏〗
百億聯(lián)通短期融資券首日上市令申購(gòu)機(jī)構(gòu)收益頗豐
迄今為止發(fā)展規(guī)模最大的中國(guó)聯(lián)通短期融資債券昨日在銀行間市場(chǎng)上市。由于聯(lián)通短期融資券的一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)與二級(jí)市場(chǎng)之間存在百個(gè)基點(diǎn)落差,使參與一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)的機(jī)構(gòu)投
資者收益頗豐。
昨中國(guó)聯(lián)通一年期短期融資券收盤(pán)報(bào)收于97.17元,對(duì)應(yīng)收益率為2.929%,與發(fā)行收益率不相上下。但是值得關(guān)注的是,當(dāng)日該短期融資券最高收益率與最低收益率的差距卻相當(dāng)大,分別為2.9391%和1.9579%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,由于債券首日上市往往有"二次分銷(xiāo)"因素,因此剔除再分銷(xiāo)因素后,聯(lián)通一年期短期融資券的真實(shí)成交區(qū)間介于1.95%至2%,與發(fā)行收益率之間的利差達(dá)到97至92個(gè)基點(diǎn),相當(dāng)于每一億元成交量即可帶來(lái)92萬(wàn)元的一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差收入。
同樣的情況也出現(xiàn)在半年期短期融資券上,當(dāng)天該券成交量為1億元,成交收益率為1.55%至1.57%之間,與發(fā)行收益率相差約100個(gè)基點(diǎn)。
當(dāng)天,中國(guó)聯(lián)通短期融資券共計(jì)成交31.9億元,換手率達(dá)到31.9%。其中,一年期短期融資券成交30.9億元,剔除再分銷(xiāo)因素,則真實(shí)成交量約占了25%。
上周五,100億元中國(guó)聯(lián)通短期融資券在銀行間市場(chǎng)以簿記建檔方式發(fā)行。其中90億元一年期短期融資券的發(fā)行收益率為2.923%,10億元的半年期短期融資券則為2.588%,兩期債券依然與此前發(fā)行的短期融資券保持相同的定價(jià)水平。
而自5月底企業(yè)短期融資券發(fā)行以來(lái),在短短一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi),貨幣市場(chǎng)收益率再次經(jīng)歷了大幅度下降。其中,一年期央票的發(fā)行收益率已由5月底的2.1%下降至1.4199%,降幅接近70個(gè)基點(diǎn)。央票低收益率水平的現(xiàn)狀,加劇了市場(chǎng)對(duì)企業(yè)短期融資券的需求,進(jìn)而拉開(kāi)了一、二級(jí)市場(chǎng)間的差距,產(chǎn)生豐厚的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)收益。
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