交易所債市日評：高位放量調(diào)整市場預(yù)期趨謹慎

　　銀河證券　　張書東

　　周二滬市國債市場延續(xù)周一的調(diào)整之勢，出現(xiàn)放量下跌。上證國債指數(shù)收于106.59點，下跌0.07%，成交量明顯放大至16.70億元。34只國債現(xiàn)券6漲28跌，以010110和010303為代表的絕大多數(shù)中長期債跌幅居前，部分偏短期品種出現(xiàn)逆勢上漲。昨日，央票收益率走低并沒有刺激債市走強，可見市場的心態(tài)已開始有所轉(zhuǎn)變。日前上交所宣布將自本月22日起開

展大宗債券雙邊報價業(yè)務(wù)，市場人士認為此舉意在為引入做市商制度作初步嘗試，但無論如何，將明顯加強債券市場流動性。

　　隨著6月份金融數(shù)據(jù)的出臺以及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的即將出臺，市場對債市后期走勢分歧越來越大，爭論的焦點主要集中在債券市場的資金供應(yīng)和央行的下一步貨幣政策取向上。盡管當(dāng)前的宏觀面、政策面乃至資金面依然支持債市繼續(xù)走牛，但是持續(xù)高位的債市對于任何不利信息都是敏感的，6月份以來這種偏空的信號不斷出現(xiàn):下半年債券供應(yīng)量將明顯增加；商業(yè)銀行由于貸款投放量開始增大，可能減少債市投資比重；央行可能加大資金回籠力度等等。那些原本心態(tài)謹慎的投資者可能受這些消息的干擾，提前加入到做空的陣營，而這種恐慌情緒很容易蔓延。因此，操作上建議投資者適當(dāng)減倉并縮短組合久期，可關(guān)注中長期企業(yè)債短線的機會。