交易所債市日評：資金面將成不確定因素

　　銀河證券 張書東

　　周一滬市國債市場未能延續上周的強勢上行走勢，而是出現主動性回調，上證國債指數收于106.67點，跌0.04％，成交量為13.06億元，仍較活躍。企債市場則繼續震蕩向上并創出新高，可轉債市場昨日隨股市繼續調整，個券跌多漲少。

　　日前央行披露了6月份金融統計數據，其中　外匯儲備余額和貸款余額兩項數據值得關注。今年上半年，外匯儲備凈增加額為1，010億美元，同比多增337億美元。其中，6月份外匯儲備增加200億美元，同比多增80億美元。6月末，全部金融機構各項人民幣貸款余額為18.6萬億元，同比增長13.3％，其中當月增加4653億元，占上半年增加總數的32％。據悉，央行將在本周召開會議，討論和部署下半年的貨幣政策走向，市場應密切關注。

　　前一階段，央行降低了貨幣回籠的力度，原因之一是為了推動貸款增長，現在貸款增長的速度已較快，而外貿順差和賭人民幣升值等帶來的外匯占款壓力甚大，接下來央行很有可能調整公開市場操作取向，加大貨幣回籠力度。債券市場受到的直接影響就是，資金供給將明顯減少，并且貸款增長勢必也會減少債券市場的資金供給。事實上，6月7日以來，央行的公開市場操作方式已有所改變，先后增加了28天和182天正回購操作，回購數額也大幅增加。以上這些因素都可能成為債市進入調整階段的誘因，投資者應提前控制風險，適當縮短久期，降低持倉比重。