交易所債市日評：震蕩盤升趨勢不改

　　銀河證券 張書東

　　周二滬市國債市場結束了連續三個交易日的調整，出現探底小幅反彈走勢，上證國債指數收于105.28點，上漲0.04%，成交量小幅放大至11.60億元。34只國債現券24漲2平8跌，以010004為代表的浮息債和010210為代表的中期債出現在漲幅榜前列。企債市場昨日出現小幅縮量調整走勢，上證企債指數收于110.47點，微跌0.03%，成交量仍達到1.22億元，部分

存續期8年左右的券種漲幅居前，其中02武鋼(3)和02三峽債交投活躍。可轉債市場昨日隨股市再度陷入調整，金牛和江淮轉債分別大跌4.23%和2.90%。

　　央行行長周小川周一在出席國際清算銀行年度會議時表示，目前利率處于適當水平。他指出，盡管經濟增長強勁，但通貨膨脹率正在下降。然而，他表示，原油和原材料的價格正在攀升，從而對未來造成通貨膨脹壓力。這一表態給未來的貨幣政策帶來一定的不確定性。昨日央行公開市場操作發行了150億元1年期央票，同時進行了200億元28天正回購操作，參考收益率分別較上周回升3BP和5BP。

　　連續兩周央票收益率的回升，表明短期貨幣市場利率已經開始逐步走出底部，這將給短期債市形成一定壓力。但是由于貨幣市場資金充裕的現狀在未來相當長一段時間內仍將存在，因此央票收益率回升的幅度預期不會很大，其對債市的負面影響也相當有限。由于宏觀面、政策面、資金面依舊支持債市向好，預計本輪技術性調整將很快結束，震蕩盤升仍將是未來一段時間內債市運行的主旋律。建議投資者依舊可以持有中長期品種，其中浮息國債和中長期企業債短線機會更大些，適合激進型的投資者。