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一年期央行票據發行利率已連續兩周反彈
貨幣市場出現了微妙變化。盡管昨天一年期央行票據的招標結果僅比上周上升了3個基點。但這3個基點的小幅上升，卻意味著一年期央行票據的發行利率已經連續兩周探底回升，并且累計已上漲了11個基點。
央行昨日在公開市場發行了150億元一年期央行票據，發行價為98.39元，對應收益率為1.6363%，比上周高出約3個基點。上周，一年央行票據的發行利率為1.6054%，較前反彈了8個基點。
近期，因央行暫停三年期央行票據發行，并減少一年期央行票據發行量，一年期央行票據曾于兩周前降至1.5228%，創下了歷史最低點。
由于一年央行票據收益率被市場認同為貨幣市場收益率水平的風向標，因此一年期央行票據連續兩周探底的反彈，立即引起了市場的關注。
此前，一年期央行票據的招標過程中也曾出現持續兩至三周反彈的現象。但是昨天，銀行間債券市場中所表現出的諸多細節問題耐人尋味。
最為突出的是，質押式回購市場的利率水平同樣出現了上漲。至收盤，1天和7天回購的加權平均利率水平分別較前一交易日上升了1.21%和0.75%。一些銀行間市場交易員告訴記者，回購利率上升的原因在于，當天銀行間市場主動對外進行逆回購(融出資金)的量明顯減少，這與平日有明顯的不同。同時，當天央行公開市場28天正回購的收益率水平也較上周上漲了5個基點。此外，在二級市場上，央行票據收益率走勢趨穩，盤中一年期央行票據1.64%收益率的賣出報價曾一度無人應對。
那么，這樣的反彈究竟是短暫現象還是能夠持續下去?業內人士認為，目前市場判斷分歧的關鍵節點在于市場資金仍然處于充裕狀態。
但是不容忽視的，目前貨幣市場收益率水平不僅處于歷史低位，而且接近、甚至低于銀行的資金成本。而銀行間市場的特點在于，資金投放具有壟斷性。近日，主動逆回購量減少的現象從側面表明，由于市場利率水平過低，已經影響到資金富余機構融出資金的積極性。因此，不論一年期央行票據收益率反彈現象是否能夠持續，貨幣市場低收益率狀況恐難長久維持。
作者：記者 秦宏
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