回購股票促進轉債轉股

　　受制于股市疲弱不振，雖然大量轉債發行公司頻頻向下修正轉股價，但還是難以促成轉股。轉債市場整體轉股壓力非常大，寶安轉債的失敗發行再次讓人痛定思痛。

　　6月16日，證監會允許上市公司回購股票，這為促進轉債轉股提供了新路徑。

　　邯鄲鋼鐵前期修正轉股價到5.04元，公司股價一直低于這個價格，而每股凈資產到20

05年一季度已上升到5.47元。因此，公司無法再向下修正轉股價。

　　邯鄲鋼鐵回購股票方案宣布后，截至2005年6月21日，邯鄲轉債轉股比達5.25%，而方案宣布前轉股比幾乎可以忽略不計�？梢哉f，通過回購股票減少流通股份，從而抬高股票價格，達到以較小的回購促進較大的轉股目的，其效果是顯而易見的。

　　那么，哪些轉債發行公司可能回購股票呢?一般認為，實施股份回購的上市公司需具備的特征是：資產負債率較低、現金充沛且經營性現金流良好、流通股比例相對較大、股價長期低于凈資產等。對轉債發行公司來說，轉股價格低于凈資產、從而不能通過修正轉股價促進轉股避免回售，是回購股票的特殊原因。除邯鄲轉債外，滿足回購的轉債還有南山轉債和鋼聯轉債等。

　　作者：江南證券 董忠云

　�。▉碓矗荷虾ＷC券報）