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一年期央票發(fā)行利率大漲8個(gè)BP對(duì)市場(chǎng)的沖擊還未消退，昨日7年期金融債的發(fā)行結(jié)果卻讓市場(chǎng)瞬間迷失了方向。市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)在調(diào)整的氣氛下，7年期金融債券的中標(biāo)利率將會(huì)落在3.40%以上，甚至到3.45%左右。但是出乎意料的3.38%似乎再次向投資者證明了一級(jí)市場(chǎng)多頭的能量。時(shí)隔一天，兩次招標(biāo)，卻是全然不同的結(jié)果。
一級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)向一變，立刻讓二級(jí)市場(chǎng)陷入了不小混亂。不少準(zhǔn)備順勢(shì)調(diào)整的機(jī)構(gòu)一
時(shí)間分化成兩派，繼續(xù)看空的機(jī)構(gòu)利用7年期金融債招標(biāo)利率走低的機(jī)會(huì)壓低收益率繼續(xù)拋盤，轉(zhuǎn)向看多的機(jī)構(gòu)則堅(jiān)持當(dāng)前調(diào)整的預(yù)期，要求較高的收益率買進(jìn)。更多的機(jī)構(gòu)在這樣的時(shí)刻選擇了觀望，等待調(diào)整穩(wěn)定之后的進(jìn)一步發(fā)展。因此昨日銀行間市場(chǎng)賣盤數(shù)量不少，但是成交并不活躍。
但昨日交易所市場(chǎng)卻絲毫不理睬銀行間市場(chǎng)的矛盾心態(tài)，招標(biāo)結(jié)果尚未公布，交易所國(guó)債指數(shù)便一路上行，很快上摸到105.45點(diǎn)，收盤于105.42點(diǎn)，較前日上漲了16點(diǎn)。長(zhǎng)債再度成為領(lǐng)漲者，20年期國(guó)債03國(guó)債03價(jià)格上漲了0.36元。但是和銀行間市場(chǎng)一樣，預(yù)期分化市道下的價(jià)格的上漲并未帶動(dòng)成交量的上揚(yáng)。交易所全天的成交量?jī)H12億元，價(jià)格大漲的03國(guó)債03的成交量也僅有3800萬(wàn)元。
進(jìn)入本周的后半段，調(diào)整也就進(jìn)入了關(guān)鍵性階段。下一步往何處去，今日央票的發(fā)行結(jié)果將會(huì)給出一個(gè)初步的答案。如果發(fā)行結(jié)果保持1.08%左右的收益率甚至更低，那么本周三次債券發(fā)行二比一的結(jié)果將會(huì)顯示多方壓倒性的優(yōu)勢(shì)。而如果三個(gè)月央票的發(fā)行利率大幅度走高，那么本輪調(diào)整明顯還將繼續(xù)下去，調(diào)整幅度也還有待進(jìn)一步的確認(rèn)。
作者：大力
（來(lái)源：上海證券報(bào)）
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