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記者 黃憲奇
6月17日，邯鄲鋼鐵股份有限公司第三屆董事會(huì)第七次會(huì)議表決通過(guò)了《關(guān)于回購(gòu)社會(huì)公眾股份的議案》。受此消息刺激，公司股價(jià)和轉(zhuǎn)債都出現(xiàn)大幅的攀升。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司通過(guò)回購(gòu)流通股股份，將對(duì)流通股股價(jià)起到明顯的提升作用，從而達(dá)到避免公司轉(zhuǎn)債被回售的命運(yùn)。
去年年終，邯鋼轉(zhuǎn)債曾將其初始轉(zhuǎn)股價(jià)由5.34元下調(diào)為5.04元，但受市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資者對(duì)鋼鐵行業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度的影響，邯鄲鋼鐵的流通股股價(jià)長(zhǎng)期低于其修改后的轉(zhuǎn)股價(jià)。按照邯鋼轉(zhuǎn)債的回售條款規(guī)定，在回售期內(nèi)，當(dāng)公司股票任意連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的80%時(shí)，持有人有權(quán)按面值的105%(含當(dāng)期利息)回售。
根據(jù)1季度的季報(bào)，邯鄲鋼鐵目前的每股凈資產(chǎn)是5.47元，正股價(jià)格一直低于凈資產(chǎn)，邯鋼轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)已失去了再次向下修正的條件。從1季度季報(bào)披露的情況看，已轉(zhuǎn)股的債券數(shù)量為1803萬(wàn)元，不到20億轉(zhuǎn)債發(fā)行量的1%。即使公司僥幸沒(méi)有達(dá)到觸發(fā)回售條款的條件，19億多轉(zhuǎn)債到期時(shí)按照面值的109.5%(含當(dāng)期利息)回售，也是公司沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。
天相投資顧問(wèn)公司的分析師認(rèn)為，邯鄲鋼鐵通過(guò)對(duì)社會(huì)公眾股的回購(gòu)，公司股本數(shù)量降低。同時(shí)在基本面情況不變的情況下，公司的每股收益提高、P/E隨之降低。為股票價(jià)格打開(kāi)進(jìn)一步上升空間。另外，公司流通股占總股本比例縮小，這有利于公司今后股權(quán)分置方案的實(shí)施。其一，回購(gòu)會(huì)對(duì)公司股價(jià)產(chǎn)生穩(wěn)定作用；其二，流通股比例的縮小減少了公司送股和派現(xiàn)的壓力。
邯鋼轉(zhuǎn)債條款設(shè)計(jì)相當(dāng)寬松，是為數(shù)不多的強(qiáng)制修正轉(zhuǎn)股價(jià)的轉(zhuǎn)債之一，條款規(guī)定:30個(gè)交易日中有20個(gè)交易日正股價(jià)格低于轉(zhuǎn)股價(jià)90%，董事會(huì)必須向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格，轉(zhuǎn)股價(jià)格的修正幅度不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的10%(含10%)。由于公司的正股價(jià)格一直低于每股凈資產(chǎn)，轉(zhuǎn)股價(jià)已無(wú)法再向下修正。
天相投資顧問(wèn)公司的這位研究人員同時(shí)認(rèn)為，公司回購(gòu)流通股本的目的在于通過(guò)這一事件將公司價(jià)值低估這一信號(hào)傳遞給市場(chǎng)，穩(wěn)定股價(jià)。而正股價(jià)格的上漲，將有效提升轉(zhuǎn)債平價(jià)，促進(jìn)轉(zhuǎn)股。從邯鄲轉(zhuǎn)債的投資價(jià)值來(lái)看，在剩余3.44年的存續(xù)期內(nèi)轉(zhuǎn)債到期收益為2.67%，純債溢價(jià)率僅為3.19%，下跌空間十分有限。通過(guò)回購(gòu)，公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)都在一定程度上得到提升，邯鄲轉(zhuǎn)債平價(jià)相應(yīng)上漲，持債人如在股價(jià)上漲期間轉(zhuǎn)股將獲得利息之外的超額收益。
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