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昨日市場并未出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)性利空消息，但國債指數(shù)卻在上漲了1個(gè)多小時(shí)之后突然向下調(diào)整，至下午2點(diǎn)左右已較前日下跌了16點(diǎn)，尾盤有所回調(diào)，收于105.26點(diǎn)。這是6月份以來國債指數(shù)的第一根陰線。昨日盤中5年以上國債紛紛下跌，只有剩余期限在兩年之下的04國債11和05國債02仍在繼續(xù)上漲。
中長期債券下跌，短期品種上漲，反映出投資者在目前高位紛紛調(diào)短久期規(guī)避利率風(fēng)
險(xiǎn)的普遍心態(tài)。畢竟高處不勝寒，獲利了結(jié)之后不知下步如何操作，繼續(xù)持倉又擔(dān)心行情翻轉(zhuǎn)，換倉操作恐怕是當(dāng)前最好的選擇。
從行情發(fā)展的時(shí)間序列來看，當(dāng)前似乎也到了一個(gè)小幅調(diào)整節(jié)點(diǎn)。上證國債指數(shù)的日K線圖清晰地為我們展現(xiàn)出本輪債市行情的波浪上升特征。自2005年年初以來，行情總體上快速上行，但每隔25-30天便會(huì)出現(xiàn)一次很小幅度的調(diào)整，至今已經(jīng)出現(xiàn)了四次。上一次調(diào)整開始于5月24日，如果這一波動(dòng)規(guī)律有效的話，那么本周就應(yīng)該是今年以來的第五次調(diào)整了。當(dāng)然，如果這一波動(dòng)規(guī)律有效的話，也意味著短暫的調(diào)整之后又將繼續(xù)一波新的行情。畢竟債券市場的基本面情況沒有發(fā)生任何變化，通貨膨脹的關(guān)注程度已經(jīng)不及通貨緊縮。如果央行本周繼續(xù)保持低幅度的回籠力度，那么行情出現(xiàn)大震蕩的可能性不大。但是，經(jīng)典理論告訴我們，一個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律一旦被發(fā)現(xiàn)，就往往意味著它的失效�？此浦幸�(guī)中矩的行情波動(dòng)是否會(huì)反復(fù)重演其本身就是一個(gè)問題，行情規(guī)律本身往往也會(huì)成為陷阱。
面對(duì)調(diào)整，投資者究竟是應(yīng)該順勢而為，獲利了結(jié)，還是應(yīng)該乘風(fēng)破浪，趁機(jī)建倉，本周的債市又要讓投資者大傷腦筋了。
作者：大力
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