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03浦發(fā)債的上市真是恰逢其時(shí)，開(kāi)盤(pán)首日凈價(jià)收于面值以上，成為多年以來(lái)上市首日價(jià)格溢價(jià)的為數(shù)不多的幾只債券之一。單從目前的行情看，很有可能會(huì)使不少剛剛發(fā)行的債券產(chǎn)生上市的沖動(dòng)。這樣也可以方便地實(shí)現(xiàn)從一級(jí)市場(chǎng)到二級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)。不過(guò)，這些企業(yè)債券大量地沉淀在銀行間市場(chǎng)，到底有多少會(huì)流落到交易所市場(chǎng)仍未可知，極有可能會(huì)出現(xiàn)交易一周后交易量就快速下降并被邊緣化的情況。
交易所債券市場(chǎng)越來(lái)越邊緣化，但同時(shí)越來(lái)越成為一個(gè)浮在空中的草標(biāo)價(jià)格市場(chǎng)。在集中交易制度下產(chǎn)生的可能是一個(gè)受到操縱的價(jià)格，這使集中競(jìng)價(jià)制度成為制造草標(biāo)價(jià)格的工具。在市場(chǎng)處于非均衡的狀態(tài)下，小資金通過(guò)影響交易所市場(chǎng)達(dá)到影響銀行間大資金操作的目的，小馬能拉動(dòng)大車(chē)，這就是市場(chǎng)割裂造成的后果。近來(lái)交易所對(duì)于大宗交易的關(guān)注程度大大提高，交易所的決策者們似乎把目光放在學(xué)習(xí)銀行間市場(chǎng)，提高場(chǎng)外交易方面。但是，交易所的優(yōu)勢(shì)如果能得到體現(xiàn)是一回事，如果市場(chǎng)機(jī)構(gòu)不能相互參與交易這一造成割裂的制度性的根本原因不能解決的話，單純方式方法上的變化未必能從根本上解決問(wèn)題。
作者：東東
（來(lái)源：上海證券報(bào)）
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