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〖上海證券報 君彥〗
6月9日央行作出了一項影響重大深遠的舉措------就債券結算代理業務發布公告,允許非金融機構投資者可以與銀行間債券市場上所有具備做市商資格或債券結算代理業務資格的金融機構進行債券交易；非金融機構投資者可以開展債券逆回購交易業務。
非金融機構投資者可以開展債券逆回購交易業務實質上是推進了機構短期存款利率市場化。對包括企業在內的機構短期存款的競爭將通過債券結算代理業務市場化,形成公開市場------銀行間市場------企業存款市場,這樣一個利率市場化傳導路徑。企業存款的參照利率由0.72%向0.99%靠攏。
央行此舉對銀行間市場而言,首先,銀行間市場的資金來源直接擴大到與企業存款直接相關,這將引發具有債券結算代理業務資格的金融機構通過這一業務擴大資金來源,在目前債市持續上漲帶來顯著的賺錢效應環境下,會刺激一些機構進行更大規模的逆回購------購買債券------逆回購的放大操作；其次,擴大銀行間市場的投資和交易主體,擴大債券需求方的力量。總體而言,這將推動債券市場的收益率進一步下行。
可以肯定的是,債券結算代理業務將成為金融機構開展存款競爭的重要業務領域。通過債券結算代理業務形成的交易量具有巨大的增長前景,該業務的競爭將進一步升級。在競爭升級的情況下,收益的增長前景與業務量的增長容易出現分化。而同時,不確定的債券結算代理關系,將給該業務市場帶來更大的結算風險。由此,各機構對此業務的戰略性安排面臨調整。
鑒于央行此舉對存款市場化的深遠影響,金融機構需加強對存款業務的統一規劃和協調管理,包括存款市場客戶的營銷管理,以及存款的定價和系統內資金流動的管理和內部定價。
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