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銀河證券 張書東
周三滬市國債市場繼續呈震蕩上漲格局，成交仍相當活躍。長期債和多數中期債漲幅居前，部分偏短期品種出現整理走勢。成交量放大至0.69億元，個券漲少跌多。受利好政策及相關傳聞影響，昨日滬深股市出現了2002年6.24以來最為猛烈的井噴行情，上證綜指當日漲幅高達8.21%，持續疲弱的可轉債市場同樣揭竿而起，兩市所有轉債品種全線暴漲，漲幅
超過2%的品種超過11只，其中民生轉債(資訊 行情 論壇)和江淮轉債分別以7.72%和7.49%的漲幅居前。
中國人民銀行7日公布的全國城鎮儲戶問卷調查報告顯示，認為購買國債最合算的居民人數占比為17.3%，較上季提高3.9個百分點。可見債市能夠持續維持強勢具有很強的群眾基礎。另外，市場盛傳5月份CPI增幅可能低至1.3%，低于4月份的1.8%。市場對CPI的樂觀預期主要基于兩個因素:一是去年物價上漲主要集中在年中，因此比較基數較高；二是去年驅動物價上漲的主要因素是食品價格的上漲，今年這一因素的推動力已大減。此外，國家信息中心公布的2季度CPI漲幅在2%左右的判斷也是令市場產生上述樂觀預期的原因之一。
與此同時，央行行長周小川日前表示，匯率尚未定下改革的時間表；短期內不會調高利率，但須對通貨膨脹保持警惕；希望收益率曲線會趨陡，即長期利率升高。這些論調對短中期品種而言構成政策性的支撐，但給長期品種帶來一定壓力。值得注意的是，4月PPI已出現反彈，同時近日國際油市原油價格重拾升勢，多少顯示通脹隱憂猶存。再者，股市的強勁反彈也可能在一定程度上分流債市的資金。綜上所述，當前支持債市向好的各項因素依然存在，潛在隱憂也不容忽視。
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