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5月份銀行間回購交易量再創新高，回購量與現券量之比高達3.53倍
債券市場套做之風越演越烈。繼4月份創出質押式回購天量后，銀行間債券市場5月份再度創下最高紀錄，并且單日回購量猛增約25%。
5月份銀行間債券市場質押式回購量為1.33萬億元，比4月份增加2.3%。而5月份當月，
僅有18個交易日，如果按日均成交量看，單日質押式回購成交量高達739.93億元，比4月份的592.62億元增加約25%。
回購量增長的同時，機構資金拆借行為的短期化特征也越來越突出。當月，1天期回購繼續替代7天回購品種成為質押式回購市場的主流品種。并且，一天回購品種的增幅相當顯著，成交量比4月份猛增42.24%。
然而，就在回購量急劇放大的同時，現券交易量未見明顯增長。與4月份相比，現券市場的日均成交量僅較前增加1.65%，使5月份日均回購量與現券交易量之比上升至3.53倍，而4月份則為2.88倍。業內人士認為，這從側面進一步表明大部分機構借錢買入債券的目的不是為了博取短線價差收益，主要是循環利用低成本的一天期回購資金，以短養長、滾動放大獲取利差收益。
5月份，短期回購利率與短期債券的利差仍然相當可觀。當月，質押式回購市場的加權平均利率水平為1.133%，比4月份下降12個基點。其中，一天期回購的加權平均利率水平降至1.09%，比4月底下降3個基點，使一天回購與一年期央行票據之間的利差達到80至90個基點。
與此同時，有跡象表明，機構套做券種的期限在延長。當月銀行間債券市場現券成交統計結果顯示，存續期3至5年期債券成交量環比增長20.99%。并且存續期在12至20年以上長期債券交易量出現大幅增長，增幅達到168%。
低成本的資金來源使得牛市中的放大操作手法重現債券市場，然而不斷增大的杠桿、不斷縮短的資金拆借和不斷延長的債券期限，使債券市場的風險正一步步積聚。
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