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昨正回購品種改7天為28天，以多頻率補位三年央票回籠手段空白
央行公開市場操作又起變化。昨天，按慣例進(jìn)行的7天正回購由28天正回購替代，同時成交量增至上周的四倍。
昨天，28天正回購的成交量為200億元，收益率為1.05%。正回購的成交量比上周進(jìn)行
的7天正回購多出150億元。
上周四，央行在公開市場剛剛暫停了三年期央行票據(jù)的發(fā)行。本周7天正回購又被28天正回購取代。短短一周內(nèi)，央行公開市場操作手法連續(xù)出現(xiàn)了兩次變化。
盡管這兩次變化均涉及到不同的公開市場操作工具，但是都清晰地折射出兩個趨勢，即央行公開市場操作工具短期化和回籠力度將適度加大。
此前，央行雖然對7天正回購進(jìn)行滾動操作，但是由于7天回購鎖定資金期限短而且每次均統(tǒng)一為50億元的回購量。因此，回籠只是象征性的，它更多的作用在于檢測貨幣市場短期收益率的底線。
目前，公開市場7天正回購的收益率基本上固定在1%附近，與0.99%的超額存款準(zhǔn)備金利率僅一步之差，并且這一狀況已經(jīng)持續(xù)兩個月。這說明貨幣市場短期收益率基本上貼著超額存款準(zhǔn)備金的利率水平，再度進(jìn)行試探的必要性不大。而7天回購被28天頂替之后，其最直接的作用就是增強了對資金的鎖定能力。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉表明央行正在試圖通過加大對短期回籠工具的運用，以多頻率的回籠方式彌補三年央行票據(jù)缺位后所形成的真空。因此，28天正回購的出現(xiàn)，與三年央行票據(jù)缺位在操作上無疑相互關(guān)聯(lián)，并且進(jìn)一步印證了市場對公開市場工具運用短期化的判斷。
在操作手法變化的同時，央行凈回籠資金的力度顯露增強的信號：本周二，28天正回購量被放大至200億元，假如周四央行票據(jù)的發(fā)行量與上周持平，則本周凈回購量將達(dá)到500億元，將創(chuàng)下四月底以來單周凈回籠的最高量。
值得關(guān)注的是，央行公開市場操作工具運用短期化后，導(dǎo)致貨幣市場收益率大幅下降。昨天，一年期央行票據(jù)在公開市場的招標(biāo)結(jié)果為1.84%，比上周同期猛降16個基點。其主要原因就在于，市場預(yù)期三年央行票據(jù)將淡出市場，市場資金開始擠向一年期品種，進(jìn)一步壓低了貨幣市場收益率。
受此影響，昨天銀行間債券市場短期品種收益率紛紛下行。從交易情況看，一年期央行票據(jù)在二級市場上的收益率猛跌了10個基點，同時6個月的短期央行票據(jù)也下跌了約8至9個基點。
作者：記者 秦宏
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