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下周一，2005年財政部記賬式六期國債將同時在銀行間和交易所債券市場招標發行。與今年發行的前幾期債券不同的是，該期債券將采用美式招標，這是中斷了兩年之后，美式招標重現債券一級市場。
記賬式六期國債為一年期短期國債，計劃發行面額為300億元。本期國債采用貼現方式發行，招標標的為價格，招標方式為美式招標。
2003年5月21日，7年期國債0301(資訊 行情 論壇)券續發行時曾經采用過美式招標方式。而自此之后兩年多的時間內，國債招標方式主要為荷蘭式和混合式招標所壟斷，并且逐步以混合式招標方式為主。例如，今年前五只國債的招標方式均采用混合式招標方式，其中也包括一只一年期的短期國債。
在美國式招標方式下，當招標標的為價格時，全場加權平均中標價格為國債的發行價格，各中標機構按各自中標價格承銷。
與混合式招標相似的是，美國式招標方式也為多種價格招標方式。但不同之處在于，混合式招標結果是有底線的，底線即為全場加權平均中標價格。而在美國式招標下，招標結果沒有底線，各家機構以各自中標價格承銷，因而各家機構的最終中標價格極有可能出現高于全場中標價格的情況。毫無疑問，美國式招標方式是對各家機構的市場判斷能力的一場公開考試。
財政部有關人士在接受記者采訪時表示，今年國債發行招標規則中，曾經確定混合招標、荷蘭式招標和美國式三種招標方式。考慮到目前市場對一年期國債的利率水平基本上達成共識，因此在本期國債發行上嘗試美國式招標。但是美國式招標方式啟用后，并不等于此后的國債發行也將采用這一方式，主要還是視具體的發行品種和當時的市場狀況確定。
業內人士認為，美式招標啟用后，一級市場競標機構無法再吃大鍋飯了。在目前仍然供不應求的狀況下，此舉將促使機構理性投標，有利于推進債券發行的市場化。本期國債將于6月13日招投標，6月15日開始發行并計息，6月20日發行結束，6月22日起在各交易場所上市交易，交易方式為現券買賣和回購。同時，甲類成員在競爭性招標結束后，有權追加當期國債基本承銷額，追加的基本承銷總額控制在甲類成員當期國債中標額的30%以內。
作者：記者 秦宏
（來源：上海證券報）
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