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在經(jīng)歷了上周末本周初的調(diào)整后，交易所債市終于再度走強，長期債券成為領漲的板塊。但成交量并未見太大變化，20年期的05國債04成交僅250多萬元。市場的再次走強反映出債券市場整體格局沒有變化的事實，資金充盈于各家機構的賬戶之中，而大家對于升息的預期也是越來越低。
二級市場如此，一級市場更是火熱，即將發(fā)行的05華能債券已經(jīng)成為本周各家長期投
資機構的首選品種。特別是對于長期壽險公司，10年期以上的長期債券供應極度缺乏是造成企業(yè)債券熱銷的根本原因。有些在承銷商手上的債券額度還未分配，市場上已經(jīng)開始有人在叫賣這些額度，而且價格可以用日新月異來形容。相信近期可能會發(fā)行的20年期和10年期國債仍然會引來眾多投資者青睞的目光，如果這些品種進行市場化的發(fā)行，將進一步推動二級市場的上漲，造成二級追著一級走的市場格局。
銀行回購利率進一步降低，七天回購最低成交價創(chuàng)出新低，達到1.06%。觀察走勢，倒與近來的股票行情有些類似，叫作沒有最低，只有更低。資金成本長期維持在低位使得很多市場機構有不少的套利之機可乘。光在交易所和銀行間兩個市場，七天回購的利差就達到三四十個BP，如果考慮到銀行間回購與短債、央票、貨幣基金甚至于通知存款，可以做的套利空間真是大之又大。反過來想想，如果混業(yè)經(jīng)營了，大的銀行都能進入各種市場，那這樣的利差會因為大套利者的出現(xiàn)而馬上消失。看來這種賺錢機會的出現(xiàn)，真的是要感謝大行們給大家提供著便宜的子彈啊。
作者：東東
（來源：上海證券報）
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