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昨日市場行情先跌后漲。上證國債指數(shù)全日走勢先抑后揚，大多數(shù)國債也基本呈現(xiàn)這種走勢。銀行間市場中交易熱點凌亂，比較引人注目的，一是剩余1年的國債以1.62%成交，二是雙邊報價商一日內(nèi)三次提高中期國債報價，尾盤報價收益率低于交易所4個基點，顯得比較積極�？偟膩碚f，市場氣氛略顯偏弱，但機構(gòu)普遍并不過分看空。
債券市場已經(jīng)是連續(xù)大漲半年左右。短短半年內(nèi)，中長期國債全價漲幅全都已接近或
超過10%，而國債收益率曲線也較去年年底行情啟動時整體下滑130基點左右，回到比2003年年底還低的位置。回想起來，本輪行情啟動伊始市場普遍不敢過多參與，在行情熱烈上漲過程中市場則普遍懷疑行情能否持續(xù)，現(xiàn)在行情終于發(fā)展到相當高度，時間也慢慢流逝了半年，市場心態(tài)卻變成了逐漸接受目前水平，并認為即便下調(diào)也不會過深。這種心態(tài)的變遷，頗有些類似股市、期市牛市從啟動到頂峰的情形，但債券畢竟不同于股票，每年穩(wěn)定現(xiàn)金流的特性(不考慮信用風險)使得債券市場有時難以走出類同其它市場的行情。在2005年債券發(fā)行主體尚不能期望過多之際，如果市場資金面仍然極度寬松，債券市場的確難以存在大幅下跌的動力。這實在讓熟悉經(jīng)典市場理論的投資者困惑，但債券的特性也確實遠不同于其它金融產(chǎn)品。畢竟股票、期貨、外匯、黃金等等產(chǎn)品并不產(chǎn)生穩(wěn)定收益，也正是固定收益這一特性使得債券與眾不同。
作者：海天
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