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銀河證券吳天舒
20年期長期債0504首日上市大漲，并有效帶動(dòng)了其它相近期限品種，遏止了周二滬市國債現(xiàn)券調(diào)整態(tài)勢，多數(shù)品種以紅盤報(bào)收，但市場整體成交量明顯減少，市場多空分歧仍較為明顯。
昨日20年期長期債0504上市，此前市場預(yù)期該券定位應(yīng)在面值附近。但令市場略感意外的是0504券開盤大漲，最終凈價(jià)收盤在101．15元，收益率下降至4．02％左右，成交量為6632萬元。對(duì)于這一結(jié)果，我們認(rèn)為主要有以下幾個(gè)方面原因：一是0504券的最大持有機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司，出于資產(chǎn)負(fù)債匹配管理的原因，一般長期持有該類品種，因此該券上市后的拋壓不會(huì)很大；二是目前機(jī)構(gòu)多將債券托管在銀行間市場，在交易所市場的托管量越來越少，這一點(diǎn)從近期新債首日成交量便可窺一斑；三是二級(jí)市場期限相近品種收益率在4．08％附近，新債由于流動(dòng)性好、票息較高等原因定位低于二級(jí)市場幾個(gè)ＢＰ仍屬正常；四是目前二級(jí)市場走勢較強(qiáng)，投資者持有還是比較有信心的。長期債的大幅上漲堅(jiān)定了市場做多信心，周二出現(xiàn)的5－7年期品種下跌態(tài)勢也有所改變。目前債市基本面平靜、資金面較為充足，債市還沒有出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)勢信號(hào)，5－7年期品種的調(diào)整更多的應(yīng)是一種技術(shù)性調(diào)整，投資者完全可以繼續(xù)持有。
今日央行將會(huì)發(fā)行3年、3個(gè)月票據(jù)各200億元，發(fā)行量與上周持平。另外，央行正式頒布了《短期融資券管理辦法》，允許符合條件的企業(yè)在銀行間債市向合格機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券，華能國際(資訊 行情 論壇)50億元短期融資券將率先發(fā)行。投資者還需留意貨幣市場變化對(duì)債券市場帶來的影響。
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