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長期債得道中短債升天 銀行債市表現得尤為明顯


http://whmsebhyy.com 2005年05月17日 05:39 上海證券報網絡版

  證券市場上業務創新與政策并行,這一點在銀行間債券市場表現得尤為明顯。5月16日央行公布《全國銀行間債券市場債券遠期交易管理規定》。這部將于一個月后實行的規定在很大程度上對銀行間市場中比較普遍的遠期交易進行了相應的規范。實際上,這類以遠期交易為目標的交易方式在銀行間并不少見,特別是新券發行后的代持行為,是事實上的遠期買入債券的行為。

  上周五發行的20年債券票面利率對市場行情起到了不小刺激作用,010107、010213、010303等長期債券一個個都拉出了長長的陽線,著實讓天天綠油油的股市眼熱了一把。從長債的支撐力量和資金面的情況看,這種長期債券走強的行情仍將會繼續下去。長債得道,中短債一起升天。連動之下,中短期債券也無一例外地出現上漲,把多空方對中短期的分歧暫時地打壓了下去。

  雖然20年債券票面利率低于合理的定價水平,但下半年長期債券的供應將會逐步增加,估計夠中長期債投資者吃上一陣的。只不過早發和晚發的意義不太一樣,早發者占得先機,還擁有定價權,比如兩支最早發行的企業債券,就占盡了天時和地利。同樣的,財政部這次20年的債券跨市場發行,利用不同機構的需求,充分地打壓價格,到時候在面向小范圍投資人定向發行時自然擁有很大的定價權。

  作者:東東

  (來源:上海證券報)


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