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每當敏感時期有新債發行，就經常會伴有各種好的壞的傳言，周一今年3期國債(5年)招標利率與債券市場氣勢如虹的漲勢再次給空方一次不小的打擊。回顧上周末最后兩天的交易，不得不使更多的人相信這幾天的交易都是典型的搬磚頭策略，其目標直指4月22日國開行5期、6期金融債和4月25日的今年記賬式3期國債的投標。
搬磚頭在業內指的是在交易所與銀行間兩個市場之間的套利交易，本次表現為在交
易所二級市場動用少量資金砸盤，在銀行間一級市場大量投標和在銀行間二級市場大量買入。
此次做空主力搬磚頭策略成功的背景是二季度宏觀經濟數據比較平穩，空方與多方均有借題發揮之處，同時匯率體制改革的利好長期沒有兌現，債券市場存在信心恢復不足而高位盤整的局面。
首先，空方在輿論層面掌握了主動，在一季度數據公布之后立刻制造了加息已成共識的輿論基礎。之后，先在交易所用少量籌碼打壓長期國債，之所以選擇此類品種下手，主要是因為國開行的債早些投標而其恰恰均為長期券種，另外打壓交易所長債成本非常之小(上周四010303成交總額僅為2400萬元)，有利于其操作。上周五，空方主力繼續在交易所煽風點火，影響部分跟風者在交易所全線打壓，畢竟成本依然很小，而且長債下跌對人氣打壓非常嚴重，銀行間市場也受交易所影響，買盤逐漸消失，賣盤出現。
總的來看，輿論制造的恐慌與交易所故意打壓而制造的恐慌在相互促進地放大，在經濟學中為正反饋放大效應。
打壓之勢在上周五下午1點半以后有所控制，很可能是原本做空主力與部分理性投資者在底部買入中長期券種，畢竟有部分機構早就意識到這次做空主力的目的僅在于多中標與拉高收益率。因為，這樣一方面可以減小其承銷風險與擴大收益，拉高一級市場投標收益率，在二級市場以低收益率賣出。
從投標情況來看，雖然搬磚頭者忽略了大行在一級市場投標中對二級市場短期波動的漠視性，5期、6期金融債與3期國債招標利率分別為4.33%、3.00%、3.30%，但總算比市場預期的底線還是高了一些，其承銷風險不大，搬磚頭策略還算成功，順此邏輯推演下去，本周二一年期央行票據招標利率很可能再創新低。
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