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作者：李曉昌
近期，交易所債市的長期品種表現強勢，在中短期品種暫時漲幅趨緩的情況下，帶動了債市的整體上揚，為國債指數(資訊 行情 論壇)再創新高立下汗馬功勞。
為何長期國債和企業債會受到熱烈的追捧呢？主要有以下幾方面原因。
首先，市場盛傳3月的CPI為2.3%。這一消息的出臺，使得市場參與者對今年物價走勢相對放心。從已經公布的今年1、2月的物價數據為1.9%和3.9%來看，市場參與者對物價的理性預期產生擾動，而3月物價數據的傳言，加強了市場對于未來物價繼續溫和通脹的預期。
其次，資產配置類機構對長期品種的需求大增。從資金性質來說，債市的參與資金主要有三類：長期資金、短期資金和投機性資金。保險類、銀行類的機構投資者由于存在著與負債匹配的要求，其資金多是長期性質；貨幣基金類的機構投資者相對而言則是短期資金。而從供給來講，債市現有的長期品種的存量有限，新的長債供給受積極財政政策淡出的影響也在縮減。因此供求格局的變化導致債市的長期品種受到熱烈的追捧。
第三，市場信心的恢復。自2003年6月債市受宏觀調控的影響下跌以來，長期品種是被市場拋棄的重災區。相對于債市指數而言，長債的跌幅大大超過了中期品種。而前一段時間，債市的領漲品種主要是中期債，長期品種的漲幅相對較小。市場敢于介入長期品種，反映了市場參與者對未來經濟走勢的判斷。2005年的整體經濟走勢將是增速放緩、投資減速、物價平穩的趨勢�；谶@種判斷，債市整體上將是走強的。因此長期品種受到追捧也是市場信心恢復的表現。
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