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□海通證券 張崎
交易所國債現券昨天繼續飄紅，上證國債指數(資訊 行情 論壇)報收100.22點，較周二微升0.03點，成交量7.43億元，萎縮近3成，也明顯小于上周逾10億元的日均成交金額水平。
30家券種16家收漲，3家持平，11家券種下挫，多數券種漲跌幅在0.1%上下。跌幅居首的010203券收盤89.23元，跌0.22%，該券存續期還有7年左右，今年1月以來最大漲幅逾6%，目前到期收益率約4.35%。今年3月上市的記賬式1、2期國債表現相對平穩，前者為10年期，票面利率4.44%，目前收益率約4.3%；后者為1年期貼現券，概念上視同短期票據，流動性相對較好，券價表現堅挺，目前收益率僅2%。
中國人民銀行行長周小川近期表示，存貸款利率并不是以實際利率是否為正為單一目標，保持有吸引力的存款利率水平與擴大消費需求之間存在矛盾。上述講話對國債市場走勢有著支持作用，而前期央行調低超額備付金利率，也使得部分銀行資金流入了債市，銀行間市場利率走低，也對交易所債市有明顯推動。不過資金面的寬松，使得部分品種債券價值被高估的可能性在加大，如果CPI數據繼續維持高位，央行仍有加息的可能性，而這對債券市場的打擊將是很大的。筆者認為，目前交易所中短期國債現券和浮動利率債券風險相對較小，而長期債收益率水平不算高，投資者不妨見好就收，逢高逐步兌現利潤。
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