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周四交易所國債現券市場的先抑后揚很明顯是受到當天公開市場操作的影響。上周三的兩項貨幣政策出臺后，第二天招標的3個月和3年期央票中標利率立竿見影分別大幅下調了57個bp和42個bp。而本周發行的一年期央票參考收益率也較上周相同品種下調了51個bp，之后的結果是各種利率均出現明顯調整，且原先的定價基準基本失效，最近一個交易周債券市場和貨幣市場都處在一個尋找方向的混亂狀態。因此大家普遍對新政策出臺間隔一周后的第二次公開市場操作寄予極大關注，期待為下一步新基準的確定，增加一些方向性的定價依據。
因此作為債券市場價格波動的風向標的交易所國債現券市場在經歷了連續三天的調整后，似乎得到了短線企穩的依據。但從市場面分析，投資者心態并非就此得到穩定，因為來自于基本面和朦朧政策面的信息仍對債市后市走勢產生了一定的不利影響。
據國家統計局最新公布的前兩個月全國工業實現利潤數據，增幅比去年同期出現明顯下降，而在談到產生這種結果的原因時，國家統計局的有關負責人表示，主要由于上游產品價格上漲過快，導致制成品利潤下降，另外去年同期基數較大也是個主要原因。他同時表示，目前成本推動型通脹特征明顯，要引起足夠的重視。而央行貨幣政策委員會第一季度例會的公告中，也稱通貨膨脹的壓力尚未根本緩解，經濟運行中固定資產投資反彈的基礎依然存在。目前債券市場和貨幣市場之所以對此類基本面數據無動于衷，完全是由于短期貨幣政策調整和資金面的影響，但決定貨幣政策和資金面的最終因素仍要歸結到宏觀經濟發展趨勢。因此，在狂歡進行到高潮階段更要做好善始善終的準備。上海證券報久誠
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