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昨日短暫的喘息并未得到延續(xù),周三,交易所國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)繼續(xù)大幅度調(diào)整。但各期限券種的表現(xiàn)明顯不同,受超儲(chǔ)利率下調(diào)影響,短債表現(xiàn)出良好的抗跌性,而中、長(zhǎng)期固息債則成為調(diào)整的重災(zāi)區(qū)。銀行間市場(chǎng)短期資金突然過度充裕的情況還在延續(xù),資金需求極度稀缺。收益率曲線在經(jīng)歷了前一個(gè)階段的扁平化移動(dòng)之后,又重新向陡峭化趨勢(shì)進(jìn)行調(diào)整。
目前影響市場(chǎng)持籌信心的最大擔(dān)憂集中在央行的后續(xù)政策。市場(chǎng)普遍認(rèn)為,此次貨幣政
策當(dāng)局給大家出的這道腦筋急轉(zhuǎn)彎的謎面絕對(duì)不是這么簡(jiǎn)單,而且從來自其他方面的壓力分析,后續(xù)招數(shù)勢(shì)在必發(fā)。
據(jù)當(dāng)日公布的票據(jù)發(fā)行公告,若周四足額募滿,本周央行通過公開市場(chǎng)操作將總共回籠資金300億元左右,比上周略減不到50億元。盡管從近兩周看,常規(guī)貨幣政策操作力度似有減弱,這也是市場(chǎng)紛紛猜測(cè)后面可能有更大動(dòng)作的一個(gè)理由,但如果從一季度的總體情況看,實(shí)際上每個(gè)月的資金回籠力度都在明顯增加,1月份凈回籠量大約為300億元,2月份約為1600億元,而3月份到目前為止的回籠量已經(jīng)超過2000億元(包括本周四的發(fā)行量),即使考慮到今年第一季度進(jìn)出口增長(zhǎng)過快(前兩個(gè)月外貿(mào)順差111億元)的因素,總回籠量也足以對(duì)沖新增的外匯占款。因此,對(duì)后續(xù)貨幣政策的分析也許要跳出常規(guī)的分析思路,才能對(duì)宏觀調(diào)控政策有一個(gè)比較合乎邏輯的理解。
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