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國債市場各路豪杰你方唱罷我登場。昨天下午突然偃旗息鼓，拋盤突現，收出了難得的上影日K線。這可能與部分機構得到了央行調整商業(yè)銀行住房信貸政策和下調金融機構超額準備金利率的消息有關。
央行公布了《中國人民銀行調整商業(yè)銀行住房信貸政策和下調金融機構超額準備金利率》，但其中沒有市場傳聞的上調金融機構準備金率的內容。在市場資金如此寬裕、資金回
籠巨大的情況下，央行卻在減少票據發(fā)行規(guī)模，并大幅下調超額準備金利率。這不由得讓人聯想起，央行上次也是在上調準備金率前下調了超額準備金利率。對此，投資者應靜心思考一下。
國債市場好像是搞了一次大躍進，實現了國債利率低于銀行存款利率前輩們沒有實現的利率市場化夢想。記得在前兩年債市最盛的時候，有大機構提出了國債利率可以與銀行存款利率持平或低于銀行存款利率的設想(當時被市場認為有配合炒做之嫌而時常批判)，但一直未能真正實現。而1年期央票卻沒有明顯地向存款利率靠攏，其中的一個原因是券商委托理財資金換倉，導致交易所市場短期國債收益非正常下降。令人感到啼笑皆非的是，通縮時期沒有做到的事，在公布CPI數據3.9%的時候卻實現了。
從1年期國債和1年期央票利差突然擴大到60bP中可以判斷，兩者之間必有一個定價錯誤，是國債向央票靠攏，還是央票繼續(xù)下降也向存款利率接近?央行突然大幅下調超額準備金利率，將對貨幣市場的短期利率產生較大影響，我們拭目以待。上海證券報琢磨
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