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春節(jié)過后央行票據(jù)發(fā)行利率昨首次出現(xiàn)上漲
大劑量的央行票據(jù)發(fā)行終于對過度寬松的資金面顯現(xiàn)收緊的效果。昨天三年期央行票據(jù)的發(fā)行利率出現(xiàn)小幅反彈，為3.8%，比上周上升了8個基點。這是春節(jié)過后，央行票據(jù)發(fā)行利率首次出現(xiàn)上漲。
節(jié)后由于投資品種與資金供給不平衡，導(dǎo)致央行票據(jù)的發(fā)行利率快速下滑。節(jié)后開市第一周，三年央行票據(jù)發(fā)行利率由節(jié)前的4.14%快速下降至3.81%，上周則達到了3.72%，創(chuàng)下歷史新低。
大量的債券供應(yīng)是導(dǎo)致三年央行票據(jù)收益率上揚的最直接原因。本周三年期央行票據(jù)的發(fā)行量達到400億元，比上周猛增一倍，為發(fā)行以來的最高紀錄。同時，連續(xù)兩周上千億元資金的抽離，開始使市場資金面有了緊的感覺。
而三年期央行票據(jù)發(fā)行利率的小幅反彈，則意味著目前市場上中、長期資金的收益率水平已經(jīng)基本止跌，市場上中、長期性質(zhì)的資金面開始向平衡狀態(tài)回歸。
對這一信號反應(yīng)最強烈的是債券市場。當天，交易所國債市場下跌了0.14%。其中，中長期國債的跌幅較大，0110和0112下跌幅度超過了0.4%，中短期國債的跌幅處在0.2%至0.3%。同一天，銀行間債券市場的現(xiàn)券成交量較前減少了三成，市場觀望氣氛有所加重。這些現(xiàn)象表明了債券市場投資者對資金狀況的寬松預(yù)期發(fā)生改變。
可是，貨幣市場的反應(yīng)并不如債券市場明顯。當天，3個月央行票據(jù)的招標利率為2.1777%，較前下降了8個基點，顯示短資金供給仍然富裕。然而，短期資金收益率的下跌速度卻在減慢。當天，銀行間回購市場的加權(quán)平均利率水平較前下跌1.78個基點，而前一天則為3.75個基點。
業(yè)內(nèi)人士認為，從本周公開市場操作取得的效果推測，短期資金面可能會成為央行下一步調(diào)節(jié)的方向。另外值得關(guān)注的是，從下周起，一級市場供應(yīng)量開始加大，就目前已知的3期債券發(fā)行，這無疑將進一步加速市場資金面的轉(zhuǎn)勢。上海證券報記者秦宏
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