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傳聞已久的國際機構在境內發行人民幣債券一事終于得到證實，此舉將給發展中的中國債券市場、境內發債主體以及投資人帶來怎樣影響，成為市場共同關心的話題
由中國人民銀行等四部委聯合發布的《國際開發機構人民幣債券發行管理暫行辦法》日前發布。此舉一方面讓一些國際機構苦等多年的心愿終于成為現實，另一方面也意味著中國債券市場在國際化進程中邁出了重要的一步。
我國債券市場發展的必然選擇
毋庸諱言，自1981年我國恢復發行國債以來，特別是以1997年6月銀行間債券市場的啟動為標志，中國債券市場的發展尤其迅速，為支持財政政策的實施、推進貨幣市場的發展和追求全局性宏觀調控目標做出了重大貢獻，取得了令人矚目的成績。但同樣不可否認的是，隨著經濟全球化進程的加快，以及全球金融市場的日益融合，任何一個國家都不可能在這場全球化進程中獨善其身，尤其是作為金融資本市場重要子市場的新興的中國債券市場，無論從債券發行體、債券投資者、還是發行幣種來看，都還只能算是一個相對較為封閉的市場。因此，堅持與時俱進，堅持引進和走出相結合，堅持穩步推進開放水平，堅持逐步與國際接軌，就成為中國債券市場前進過程中的一個必然選擇。
從不同的債券發行體在不同的地點發行不同幣種的債券的角度看，我國債券市場對外開放的方式歸納起來大致可以這么分：①境內機構在境內發行本幣債券。這是我國債券市場主要的基本形式，基本上涵蓋了各類機構；②境內機構在境內發行外幣債券。這可以算是債券市場開放的一種初級形式。國家開發銀行于2003年和2004年成功發行了兩次總額10億的境內美元債券，開創了我國境內外幣債券市場的先河。由于人民幣尚未實現自由兌換，境內外幣供給有限，投資者數量并不多，市場流動性較差，因此這個市場還只是處于嘗試和起步階段；③境內機構到境外發行歐洲債券或外國債券。這是債券市場對外開放的重要形式。進入國際債券市場的國內發行機構有財政部、銀行與信托投資公司、有關企業等；④境外機構到境內發行外國債券或歐洲債券。此次國外開發機構獲準在國內發行人民幣債券(外國債券)即為此種情況。這在我國債券市場是史無前例的，可以說是我國債券對外開放過程中的一個重大突破，具有極大象征意義和現實意義。
意愿由來已久
這些國際金融機構選擇在中國債券市場籌資能給相關各方帶來怎樣的影響呢?
首先，允許國際金融機構在我國市場舉債，折射出中國政府穩步開放資本市場的積極姿態，能在相當程度上擴大中國在國際資本市場上的影響，這將有利于提高中國的主權評級，乃至中國企業的評級，降低我國在國際市場的融資成本。
其次，允許國際金融機構在我國市場舉債，有利于我國學習、借鑒國際經驗，推動國內債券市場更快更好地發展。這些在國際上享有盛譽的金融機構的進入，會使我們有機會加強對國際債券市場的制度規范、運作方式、信用評級和擔保、支付清算、監管體系等金融基礎設施、以及在具體的債券品種結構、期限結構等方面的金融技術的了解和掌握，從而帶動國內金融產品的創新或者相關制度的完善，促進中國債券市場的進一步發展。比如，迄今為止，國際金融公司已經發行過29種以所在國貨幣為計價的外國債券。因此，在如何處理所在國金融安全和發行本幣債券的關系方面，國際金融公司也有著豐富的經驗。
第三，允許國際金融機構在我國市場舉債，客觀上使中國債券市場新增了一類發行主體，給投資者帶來了一個嶄新的投資品種。從國際上看，國際金融公司發行的債券大多被評為AAA級。國內的投資者可以通過不同債券投資的比較，逐步了解和接受國際化的投資準則，從而促進中國資本市場的發展和進步。
可以預見的是，《管理辦法》發布后，國際機構發行本幣債券的試點工作行將展開。作為我國債券市場的重要組成部分，銀行間市場將成為國際機構發行本幣債券的首選之地。
資料鏈接
國際債券一般可以分為外國債券和歐洲債券兩種。外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發行以該國貨幣為面值的債券；歐洲債券是指借款人在本國境外市場發行的，不以發行市場所在國的貨幣為面值的國際債券。
國際金融公司作為世界銀行集團的成員，10年來，國際金融公司在中國投資了57個項目，幫助中國民營企業融資超過13億美元。亞洲開發銀行是面向亞太地區的區域性政府間的金融開發機構，該行一直積極參與了在中國的公共事業投資。日本國際協力銀行(JBIC)是日本政府完全擁有的金融機構，在中國也參與了諸多非官方發展援助不附帶條件貸款項目。上海證券報劉鐵峰
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