|
周四，交易所國債現券市場收紅個券基本集中在2004年以后發行的次新券上，當日的公開市場操作似乎只對短期債形成支撐，長債依然充當了領跌的角色。
盡管本周央行回收基礎貨幣的量又創新高，但市場似乎并不為其所動，3年期和3個月期央票分別較上次相同品種中標利率下降了10個基點左右。央行大力度回收市場流動性與市場大量富余資金之間的博弈，距離量變導致質變的結果看來還有一段時間。
最近貨幣市場出現了供求兩旺的局面，一方面，央行通過公開市場加大央票的發行量；另一方面，不但傳統投資機構對央票的興趣有增無減，而且另外兩支央票投資的新軍也已經浮出水面--商業銀行背景的基金和銀行理財產品。此前存量央票所積累的浮盈似乎看到了實現的希望，接盤的資金已經進場了。由于本身投資品種選擇范圍有限，而且此類低風險品種的特點就是收益要靠時間積累，因此，等資金陸續到位后，進場幾乎是必須的。這些增量資金能否完全接下市場的獲利拋盤和增量籌碼還是個未知數，因為除了數量方面的因素外，屆時宏觀經濟情況以及政策取向也是影響機構投資的重要因素。但從眾多理財產品對投資者許諾(盡管采用了一定的概率表述方式，但給老百姓的直覺還是承諾)的收益水平看，如果完全做封口配比，目前央票的收益率水平已無法滿足承諾。到時候不知道央行會不會通過貨幣政策來影響貨幣市場利率，否則在不久的將來，如果眾多理財產品無法實現其宣傳中的承諾，則又面臨著新的信譽損失風險，而且這種風險將直接影響社會安定。上海證券報中央財經大學金融證券研究所 久誠
| 
