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春節后的市場整體上繼續保持節前的上漲趨勢，貨幣市場收益率在寬松資金面的影響下大幅下降，債券市場繼續保持小幅上漲的勢頭。從春節后市場的整體運行情況來看，節后流動性溢價因素的消除和商業銀行現金的逐步回流為貨幣市場提供了充足的資金供給，融資市場利率水平整體下行，其中節前交易的21天主要品種下降幅度最大，市場資金需求明顯減弱。
銀行間國債收益率整體下降，國債的真實成交明顯多于金融債，3年期金融債受央票發行利率大幅走低的影響而大幅下降，次級債二級市場受次級債發行利率走低、認購踴躍的影響而成交活躍。交易所國債市場方面，成交主要集中于中短期和浮動利率品種，受市場資金寬松和中短期央行票據利率下行的影響，中短期利率下降幅度較大。
公開市場操作方面，春節后央行公開市場操作發行3個月和3年期票據各150億元，保持較為穩定的發行增速，受市場短期資金供給充足的影響，3年期票據收益率下降到3.81%，成為推動同期限債券收益率繼續下降的主要因素。票據二級市場交易方面，3個月和3年期票據成交較為活躍，1年期票據的市場供給較少。
從當前公布的經濟金融數據來看，一月份工業生產增長仍然保持小幅下降的態勢，但社會消費品零售總額的增長速度可能繼續加快，成為保持經濟繼續較快增長的支撐因素；物價方面，工業品出廠價格受油價回落的影響同比增長5.3%，環比下降1.3個百分點，漲幅有所下降，預計居民消費價格指數受翹尾因素明顯減弱的影響同比增長可能低于去年12月份2.4%的水平，但環比將重新恢復正增長；貨幣信貸方面，受金融機構資本充足率管理和貸款需求有所減弱的影響，貨幣貸款總體上保持較為平穩的增長態勢，盡管環比增速較高，但受去年同期基數的影響，同比增速低于央行年初的目標。
從本周市場的運行趨勢來看，1月份并不公布固定資產投資數據，我們無法判斷固定資產的反彈情況，但從1月份其它數據的運行趨勢來看，盡管固定資產存在反彈的可能但反彈的幅度可能有限，總體上1月份的經濟金融數據對債券市場并不會形成明顯的利空因素。
從近期央行票據發行量、遠期繳款量和逆回購到期量來看，央行將逐步加大市場資金的回籠力度，但由于當前金融機構的高備付率、各項數據較為平穩的運行趨勢和金融機構流動性管理水平的提高，目前市場資金寬松的態勢仍然會保持下去。但受到近期各品種債券供給數量不斷增加的影響，市場短期仍然可能會出現小幅調整的可能，但總體調整幅度不大。上海證券報 中國農業銀行資金交易中心 李剛
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