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周一，交易所國債現券市場走勢略現疲態，在長債的帶動下，大部分固息債均略有下跌。引起當天現券調整的可能因素有連續上漲后獲利回吐、一級市場逐步開始啟動后引起市場對新券供給逐步增加從而使部分資金推動力量弱化，以及為國債0501中標利率打開空間。但從回購利率看，目前資金面仍很寬裕，調整幅度應該不會太大。
對于即將發行的0501，有相當的市場人士認為可能不會高于4.7%。理由是上周末發行
的兩期中行次級債都受到市場的追捧，其中與0501同期限的固息債中標利率為4.83%，考慮到債信補償因素，本期國債中標利率應該不會太高。另外，由于本期10年期固息債付息周期為半年，按照目前市場一般采用的復利內含收益率計算公式，相同價格下的收益率應高于此前發行的10年期固息國債。若此預期得以實現，則已持續一月有余的，以一年期央票為代表的貨幣市場利率連續走低的趨勢將在中長期國債一級市場得到確認。由于久期的巨大差異，不同品種所蘊涵的市場風險也有天壤之別，中期債券市場目前的階段性風險已積累得較大，因此參與申購0501時，應注意持籌風險。
本周二央行計劃發行150億元半年期和200億元一年期央票，由于本周到期逆回購就可完全對沖掉到期央票，因此實質上央行回收市場流動性的力度較上周加大了不少。若此趨勢得以持續，反倒會減輕市場此前對再次提高準備金率的擔心。
國家統計局公布的最新數據顯示，1月份，工業品出廠價格比去年同月上漲5.8%，原材料、燃料、動力購進價格上漲10.7%，比去年全年平均漲幅略有下降，比去年12月均下降1.3個百分點。價格形勢的繼續穩定有助于債券市場的進一步走穩。上海證券報中央財經大學金融證券研究所久誠
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