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猴年最后一個交易日，多頭主力并沒忘記善始善終，站好最后一班崗，交易所現券再次收出滿堂紅，不少個券漲幅相當可觀。
這一波反彈行情在資金面、基本面的配合下，無論是策動時機還是爆發力度都令不少市場人士瞠目結舌。隨著指數連連攀升，一個疑問越發地凸現出來。從目前基本面的發展趨勢看，遠未到能夠支撐如此力度反彈的程度，而且年后若干利空已經時隱時現，在市場認同
感并不強的情況下(行情發展到現在，量能始終未能有效放出)，發動行情的主力如何出貨？誰會在后市接盤？
其實，這個問題的答案并不難分析，基本思路就是對市場投資者的考量。交易所債市的主要投資機構有券商、基金、保險以及財務公司等等，其中前兩類在去年的熊市中元氣大傷，當然無力再充當主力角色，而保險雖然有補充資金來源，但其主要的投資策略并不定位在投機性的波段操作上，最后的幾類機構則由于業務實力的限制，投資風格一直十分沉悶。如此看下來不禁讓人感到迷惑，目前市場上的主力都沒在這輪行情中唱主角，那誰在主導市場，又是誰可能充當最終埋單的角色呢？其實，從2003年開始，存款類金融機構就已經通過各種渠道進入交易所債券市場，由于資金實力雄厚，在弱市清淡的成交環境下，其引導交易所市場的走向，并由此進一步對銀行間市場的定價產生影響就成為并不困難的事情。
至于埋單者，則很有可能由最近折騰得最熱鬧的貨幣市場基金和銀行背景的新基金、理財產品來充當了，因為目前只有它們既有充足的現金，又有入市的沖動。只可憐眾多新理財投資者，在對銀行信譽的盲目信任下，又一次慷慨地掏出自己的腰包，在預計收益高于××%的誘惑下，義無反顧地沖入一個新的風險領域。因為在銀行基金和理財產品的大船還沒出港之時，專門為他們設計的暗流和旋渦就已經準備就緒了，一年期央票收益率降到3%以下完全可能。上海證券報中央財經大學金融證券研究所 久誠
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