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本報訊(記者 李際洲)受近期二級市場持續低迷的拖累，發行可轉債公司的股價基本呈下跌趨勢，同時帶動了可轉債交易價格的下跌，統計數據表明，目前上市交易的31只可轉債品種，已有9只跌破面值。面對持續低迷的市場，上市公司是否會及時調整轉股價格或其他的手段促進轉股，減少其到期償付壓力？記者就此采訪了江蘇地區發行可轉債的部分上市公司相關人士。
江蘇地區目前共有4家上市公司發行可轉債，其中陽光轉債(資訊 行情 論壇)、水運轉債(資訊 行情 論壇)和絲綢轉2(資訊 行情 論壇)的轉股價修正觸發比例均為80%，而華西轉債(資訊 行情 論壇)的觸發比例為90%。這4家公司中，絲綢轉2曾兩次向下修正了轉股價，陽光轉債、水運轉債和華西轉債各一次向下修正了轉股價格。由于二級市場的低迷導致公司股價的持續下跌，除陽光轉債外，其余品種的轉股價格與股價相比差異率均超過了20%，達到了修正轉股價格的要求。同時，除陽光轉債尚在面值上交易之外，其余3家的轉債交易價格均低于面值。陽光轉債將于今年4月18日到期，目前尚有21.11%的可轉債沒有轉換成股份。
華西村(資訊 行情 論壇)的董秘卞武彪告訴記者，公司可轉債募集資金項目在2004年已全部投產，將很快的產生效益，而公司原有業務進展的也不錯。但由于受股票二級市場系統性風險的影響，公司股價下跌，造成股價低于轉股價較多的情況。公司正考慮在年報出來以后，根據業績情況討論是否修正轉股價格。但他也有這樣的顧慮，頻繁地向下修正轉股價格并不一定對促進轉股有利，股票價格很可能與轉股價格的向下修正產生一定的聯動作用，造成股價的繼續下跌。他認為真正促進轉股的手段是做好公司主業，實現業績的提升。
絲綢股份(資訊 行情 論壇)董秘沈志祥說，公司的轉債產品條款中有一項規定，即公司董事會直接行使向下修正轉股價格權力的次數在12個月內不超過1次。由于上次修正轉股價格的時間是2004年6月5日，因此公司目前暫不考慮再度修正，但如果超過了12個月的期限后，轉股價偏離仍很大，公司才會考慮修正轉股價。
南京水運(資訊 行情 論壇)董秘曾善柱認為，從可轉債品種的特性來說，轉股價格和股價出現一定的背離很正常，目前價格偏離較大是源于整個市場重心下移，也直接造成了持有者轉股動力不足。未來行情的好轉，會增加持有者的轉股動力。同時，水運轉債的到期日還有2年多時間，公司目前僅剩30%左右的可轉債尚未轉股，壓力不大。
市場人士分析說，二級市場股價低于轉股價越多，其可轉債市場交易價格也越低。當股價低于轉股價越多時，可轉債持有者顯然越不愿意將手中持有的債券轉換為股票，從而加大公司將來的到期償付壓力，也違背了發行可轉債產品減少資金成本的初衷。尤其是2004年10月28日央行宣布加息以來，股價與轉股價差距較大、債性較強的可轉債品種呈進一步下跌趨勢。由于可轉債的發行期限一般為3至5年，這段時間通常可以經歷一次股市熊市牛市交替周期。因此，除了少數在發行時規定到達轉股價修正觸發比例時必須修正的品種外，多數公司不會輕易向下修正其轉股價格，除非其可轉債即將到期，否則，他們會期待在一定的期限內股市回暖，股價上升，接近或超過目前的轉股價格，從而降低其股本攤薄風險，同時，也避免了連續向下修正轉股價格對股價的沖擊。
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