債市資金面預期有變 獲利籌碼先行了結出局觀望

　　周三,交易所國債現券市場繼續回調,影響市場持續調整的短期因素可能是資金面松緊程度開始出現微妙變化,同時前期反彈積累的獲利籌碼在后市方向變數增多后紛紛先行了結,出局觀望。

　　前期資金推動型的反彈似乎告一段落。周三國開行發行的第22期半年期債的中標結果則進一步體現了這種市場預期的變化,該期貼現金融債參考收益率較前日發行的同期限央票 高出27個BP,而周一發行的同期限農發債參考收益率僅較前日同期限央票高6個BP。單從各自的債信級差補償因素已無法解釋該三只債券的收益率對比情況,唯一合理的理解就是市場對資金面的預期在最近幾天內發生了很大變化。由此可能對貨幣市場產品后市產生持續性影響。

　　美聯儲調息后的利率水平值得關注,因為這與10月底我國近9年第一次加息后的一年期定存利率水平恰好相同。由此再注意到當日又出現的關于明年美國利率可能被連續提升到3%--4%的預測,以及在美聯儲調息前一天美國財政部進行的本周短期國庫券拍賣中,6個月期國庫券利率升至3年多來的最高水平的消息,可以看出金融機構對貨幣政策變化的反應還是很靈敏的。