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盡管市場有了充分的心理準備,但是期限兩年的2004年第11期記賬式國債的發行利率最終還是跌破3%,為2.98%,比今年上半年發行的同期限國債0405券低32個基點。在資金助推下,短期國債利率一而再地繼續下滑。
超額認購2.37倍
昨天,競爭性招標總量198.6億元的記賬式11期國債,再現火爆場面:受到了471億資金的追捧,超額認購倍率達到2.37倍。
在招標前,市場曾預計11期國債發行利率將在3.1%至3.15%之間,有少數機構甚至預期可能會降至3%附近。但是,最終發行結果卻還是有些出人意料,破位了3%。從投標區間上看,11期國債的最低投標價格為2.72%,應該并不算離譜。因此,發行利率結果說明,為了中標承銷商為了確保中標,普遍下調了投標底線。
受11期國債招標結果影響,昨天0405券繼續上漲,凈價報收于95.66元創下了年內新高,同時其收益率也降至3%。
銀行大包大攬
短期資金充裕是推動11期國債利率走低的最主要因素。
11期國債的招標發行幾乎成了銀行間的競技場。在認購量排名榜上,資金充裕的銀行又在這次招標過程中取得絕對優勢,合計認購了163.5億元,占了發行總量的64%。
而資金實力雄厚的國有商業銀行更是大包大攬。11期國債認購量排名榜上前三位不僅均為國有商業銀行,而且認購量十分接近。其中,中行以26億元的認購量奪得標王；建行排名第二,認購量為24億元；農行排名第三,為22.5億元。這三家銀行的認購量幾乎占了11期國債發行總量的三成。
其實,在昨天上午進行的另一場中國農業發展銀行128億半年期金融債券的發行過程中,國有商業銀行已經出手不凡,農行、中行各自認購了15.2億元和13億元,排名前列,足見市場資金之寬裕。
與銀行相比,券商、保險公司顯得低調得多。其中,保險公司的認購量為7.2億元,遠不如前一期國債的認購量,券商則為84.6億元,占了發行總量的33%。
"大戶"工行缺陣
盡管國有銀行在11期國債的招標上大舉出手,但是四大行之一的工行卻略有不同。其雖然在上午農發行金融債券的投標過程中認購了19.5億元,并且取得了標王。但是,在下午進行的11期國債的認購中,僅拿了2億元的基本承銷量。業內人士認為,這一前一后的反差,表明重量級機構投資者對眼下利率水平的判斷已經有了變化。
另外,同樣引起重視的是,央行在本周進一步加大了貨幣回籠力度。本周二央行票據發行劑量提高到了550億元,比上周同期猛增了200億元,強化了資金回籠的信號。
昨天,銀行間市場7天回購利率水平出現回升,由前一交易日的1.8407%上升至1.8676%。在央行大舉回籠資金的舉措下,貨幣市場資金寬松狀況將出現變化。
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