轉(zhuǎn)債規(guī)模受腰斬 股改改變轉(zhuǎn)債命運(yùn)

　　本報(bào)記者 王棟琳 北京報(bào)道

　　邯鄲鋼鐵公司股改即將結(jié)束，明日將是邯鋼轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股并獲取對(duì)價(jià)的最后期限。為規(guī)避股改風(fēng)險(xiǎn)、獲取套利收益，近日邯鋼轉(zhuǎn)債集中轉(zhuǎn)股。股改從根本上改變了轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的命運(yùn)，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)縮水已過半。

　　邯鋼轉(zhuǎn)債成交放量

　　邯鄲鋼鐵公司發(fā)布公告稱，截至3月10日，公司已有6.77億元的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司股票，占公司可轉(zhuǎn)債發(fā)行總量（20億元）的33.87％；而3月3日，公司僅有5.96億元的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為公司股票。也就是說，在5個(gè)交易日中共有0.8億元的轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

　　伴隨著巨大的轉(zhuǎn)股量，近日邯鋼轉(zhuǎn)債成交也十分活躍。3月14日，邯鋼轉(zhuǎn)債單日成交量達(dá)到1.06億元，占當(dāng)天轉(zhuǎn)債市場(chǎng)總成交量七成以上。昨日邯鋼轉(zhuǎn)債也成交了6770萬元。預(yù)計(jì)在17日股改結(jié)束前，這一火熱場(chǎng)面仍將保持下去。

　　像其他已完成股改的公司一樣，邯鋼股改后面臨除權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)將會(huì)下跌，而邯鋼轉(zhuǎn)債是典型的偏股型轉(zhuǎn)債，屆時(shí)必將受累于正股下跌。因此，持債人積極轉(zhuǎn)股是理智的選擇。目前邯鋼轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)為3.36元，昨日正股收盤價(jià)為3.62元，即使不考慮對(duì)價(jià)因素，持債人轉(zhuǎn)股的收益大概是7.74%（100/3.36x3.62-100），也是比較誘人的。因此，近日邯鄲鋼鐵正股價(jià)走高有利于促進(jìn)公司轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

　　渤海

　　股改改變轉(zhuǎn)債命運(yùn)

　　當(dāng)可轉(zhuǎn)債遭遇股改，市場(chǎng)大幅縮水是必然的結(jié)果。目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)余額不過1.6億張左右，不到余額高峰期的一半。隨著股改市值完成一半，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)縮水也已超過一半。

　　目前有13只轉(zhuǎn)債發(fā)行公司已成功完成股改，9只轉(zhuǎn)債發(fā)行公司正在實(shí)施股改。僅余下復(fù)星、桂冠、山鷹、華電、國電、燕京和絲綢共7只轉(zhuǎn)債發(fā)行公司尚未股改。大部分已股改的轉(zhuǎn)債像邯鋼轉(zhuǎn)債一樣，投資人為避免除權(quán)效應(yīng)或者為享受對(duì)價(jià)，在股改結(jié)束前大批轉(zhuǎn)股，最終導(dǎo)致轉(zhuǎn)債市場(chǎng)萎縮。

　　根據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，截至2月底轉(zhuǎn)債余額僅為167億元左右，不到上個(gè)月的70%。招行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股是轉(zhuǎn)債規(guī)�？焖贉p少的主要原因。隨著市場(chǎng)存量下降，轉(zhuǎn)債交易也受到影響。2月份沒有一只轉(zhuǎn)債的成交量超過10億元，交易量超過億元的轉(zhuǎn)債也僅有10只。邯鋼轉(zhuǎn)債成交量最大，但也不足6億元。

　　3月份轉(zhuǎn)債市場(chǎng)將面臨更大的考驗(yàn)。目前股改的9只轉(zhuǎn)債在3月中下旬都將面臨較長時(shí)間的停牌。這9只轉(zhuǎn)債中，只有創(chuàng)業(yè)、西鋼是偏債型品種，其余7只股性均較強(qiáng)。何翔指出，對(duì)于偏股型轉(zhuǎn)債，股改期間的最佳策略依然是積極轉(zhuǎn)股分享對(duì)價(jià)。屆時(shí)投資者轉(zhuǎn)股的動(dòng)力將更大，市場(chǎng)將進(jìn)一步縮水，3月很可能是轉(zhuǎn)債存量最小的一個(gè)月。

　　自從金牛轉(zhuǎn)債最先進(jìn)入股改并大量轉(zhuǎn)股開始，股改給轉(zhuǎn)債帶來的最大影響就是市場(chǎng)萎縮。分析人士指出，轉(zhuǎn)債對(duì)投資者的吸引力仍在，只要再融資重新啟動(dòng)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)有望重新繁榮。