定價離譜大單橫飛 債券遠期交易成交259億天量 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年01月12日 02:19 中國證券網-上海證券報 | |||||||||
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記者 秦宏 定價離譜大單橫飛，債券遠期交易功能異化 短短7天以后，存續期僅為2.44年的010005國債收益率可以由目前的1.85%升至3.7%?雖然這看上去很離譜，但是這卻是昨天銀行間債券遠期交易市場的真實成交!當天市場的成交
昨天，010005券以100元面值的價格達成了7天以后的遠期交易，折算收益率為3.7%。然而當天，該債券在銀行間債券市場的即期收益率為1.85%。這意味著，該券的收益率在一周后將翻一番。而該券昨日同時進行一年的遠期定價為98.71元，折算收益率竟也高達4.6122%，比眼下20年長期國債的定價還要高。以目前的市價計，如果遠期交易的賣方真的履行這些筆遠期交易，則鐵定虧本。以010005券昨天的遠期成交量計，僅7天遠期交易一項就可能虧損上千萬元。 其實，離譜的不只是010005國債，昨天進行遠期交易的債券還有5只，而且全部都出現了令人大跌眼鏡的遠期定價。 不僅如此，賣方雖然虧了本，但是當天債券遠期交易市場的成交還爆出天量，債券遠期交易面額達到259億元，超過了去年債券遠期市場成交總和。 除了這些以外，其中諸多細節更是令人質疑。一是每只債券均整齊劃一地分為7天和一年兩個期限的債券遠期品種。二是同一只債券下的兩個遠期品種的成交量均相同。三是進行遠期交易的6只債券品種雖然涵蓋了長、中、短三個不同期限，但是不論期限是長是短，凡是7天遠期成交價格均定為百元面值。 有業內人士認為，昨天債券遠期交易市場的成交結果，根本無法起到引導市場未來預期的作用。而且由于成交量和交易品種過于統一，因此可判斷是少數幾家機構所為，且預先有過商定。 究竟是什么原因促使機構非要在年初虧著本進行巨額債券遠期交易?僅從昨天的交易記錄上看，根本無法揣測機構大額遠期交易的意圖。但是，這些交易行為顯然已偏離了去年6月設立債券遠期交易市場的本意。 對于債券市場而言，債券遠期交易的功能體現在兩個方面，一是對債券品種的價格發現，二是為機構投資者提供有效規避風險工具。而從昨天交易來看，無論是避險，還是定價，均無法從中得到體現。債券遠期交易市場的功能已經發生異化。 名詞解釋：債券遠期交易是指交易雙方約定在未來某一特定時間，以事先確定的價格，買賣某種債券。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 |
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