老王嗅到可轉債的錢味兒 | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2006年01月09日 03:01 第一財經日報 | |||||||||
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本報記者 冉學東 發自北京 嗅到中國可轉債市場濃烈“錢味兒”的人少之又少，直到2004年下半年也只有QFII和少數幾家機構。 2005年6月21日，興業基金公司運用固有資金申購了旗下興業可轉債基金3000萬元。
老王通過其開戶的營業部看到這個消息后，心里尋思：自己操弄自己的錢該心疼了吧？3000萬，再有錢的公司也該心疼了。這比那些上市公司圈了股民的錢，投資起來不心疼，肯定保險多了。 不過，老王對可轉債這個產品比較陌生，他看了些資料，五花八門的術語搞得他頭很暈，不過他只記住了一句話：“下跌風險有界，上漲收益巨大。” 于是他把自己投資于股市上的錢拿出來買了5萬元興業可轉債基金。他在一直持有的情況下，該投資的整個收益是，目前基本達到了8%~9%的收益，中間實現了三次分紅，去年8月8日進行了一次分紅，其分紅是0.013元；接著8月23日,又一次0.01元的分紅；到了年末又實施了一次0.012元的分紅。在不到半年時間，他獲益4500元左右，老王說：“這是他投資股市這么多年來最好的收益。” 老張買了這只基金后，正好趕上股權分置改革，由于起初對轉債持有人沒有相應的保護措施，可轉債有過比較大的波動，去年9月中下旬跌了大概3%，但是市場很快就止跌了。 興業基金可轉債基金經理杜昌勇向記者介紹說，興業基金公司購買的3000萬元基金收益率也大概在9%左右，也實現了三次分紅，目前還仍然持有。 他說，正是因為可轉債的投資價值如此之好，在2005年A股市場整體下跌的情勢下，轉債市場還在上漲，“國內唯一的轉債基金——興業可轉債去年也賺了7.5%。” 可轉債既有股票的性質又有債券的性質，當市場很不好的時候，投資者可以作為債券持有人拿利息，到期還本付息，股票跌多了還有一個向下修正的條款，可以把轉股價格向下修正。假如修正20%，那么股票下跌20%就與投資者沒有關系。“所以風險是很小的。”杜昌勇說。 興業基金管理公司總經理楊東說，可轉債是一種具有內含復雜期權的金融創新產品，其實質就是上市公司向投資者發售的一種包含了認股權、回售權等權利的期權。 這就決定了投資可轉債既能夠規避股市系統性風險和個股風險，又能分享股市和個股上漲收益。另外，仍處于起步階段的可轉債市場存在定價失衡、投資價值低估的現象。 與目前的股票市場相比，可轉債市場規模微不足道、不為大多數投資者關注，這也是造就可轉債市場投資價值低估的根本因素。 而且上市公司為吸引投資者認購轉債，發行條款普遍向投資者傾斜。監管部門對于尚處起步階段的可轉債市場采取了較為穩妥的監管策略，注重保持較高的發行門檻、保護可轉債投資者利益。以上措施進一步提升了現階段可轉債的投資品質、降低了可轉債市場的投資風險。 去年9月中下旬，由于股權分置改革對股票市場產生了比較大的影響，整個市場短期的跌幅也比較大。因為在股權分置改革過程中，對轉債沒有適當的安排，當時引起了轉債市場的擔憂。 從最近兩三個月的市場運行可以看出，當時的反應有點過激。但是后面包含權證的方案中，萬科、華菱管線、招商銀行的股改對流通股股東和轉債持有人都是比較合適的。特別是營口港實施的同比例的向下修正轉股價的方式，使得轉債持有人的利益得到了保護。“相應的市場開始回暖，我們基金在去年12月份賺了接近5%。”杜昌勇說。 他還表示，現在股改的風險已經基本釋放完畢，明后兩年對于投資者來講是一個收獲的季節。經過股權分置改革洗禮的A股市場蘊涵了一個歷史性的投資機遇，轉債市場的表現和A股市場密切相關，A股市場好轉債市場一定好，而且轉債的風險又遠遠低于A股市場，可轉債市場良好回報將是可以預期的。 新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。 |
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