聚焦CPI：調(diào)整后的CPI價值幾何

http://whmsebhyy.com 2006年01月05日 03:33 中國證券網(wǎng)-上海證券報

　　錦州商行白志勇

　　作為債市投資者密切關注的重要指標，CPI的商品構(gòu)成和各類商品的權(quán)重將在新的一年里進行調(diào)整，使之能夠更好地反映國民經(jīng)濟的運行情況，更好地輔助投資決策。但是調(diào)整后的CPI指標是否可以擔當起投資者所期望的角色，筆者認為這個問題值得研究。

　　目前我國統(tǒng)計局公布的CPI由于在結(jié)構(gòu)上不能真實地反映居民消費構(gòu)成、在權(quán)重上不能體現(xiàn)居民的消費升級、在時效上又不能確切衡量整體經(jīng)濟的運行情況，被各類使用者詬病已久。隨著去年年末GDP修正的結(jié)束，CPI商品目錄和權(quán)重調(diào)整開始被提上日程，這體現(xiàn)了政府行為的與時俱進和在轉(zhuǎn)變服務觀念、增強信息透明度方面的長足進步，令人鼓舞。但是，美中不足的是:構(gòu)成CPI的八大類商品的新權(quán)重仍然采取保密的方式不對外公布，商品目錄是否沿襲"五年大調(diào)整"的慣例也不得而知；同時，外界所關注的商品房消費并不會被列入CPI權(quán)重。如此一來，新CPI的實際效果難免大打折扣。

　　調(diào)整后的CPI中，各類商品的權(quán)重仍然對外保密，這不僅使得公眾對新的CPI能否如實反映當前我國居民的消費結(jié)構(gòu)打上了大大的問號，同時也增加了投資者預測經(jīng)濟走勢的難度。更為嚴重的是，權(quán)重保密在WTO過渡期接近尾聲的今天，難免讓人懷疑政府有左右政策效果之嫌，無怪乎國外經(jīng)常將中國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和政治行為掛鉤，失去了經(jīng)濟指標的本來面目。

　　宏觀經(jīng)濟的日新月異使得以往卓有成效的理論在新的形勢下常常無能為力，慣常的"五年經(jīng)濟周期說"早已失去客觀存在的依據(jù)，在城鎮(zhèn)居民開始第三次消費升級和農(nóng)村居民面臨第二次消費升級的今天，也許只要兩年或三年時間，我國居民的消費結(jié)構(gòu)就會發(fā)生質(zhì)的變化，CPI商品目錄"五年大調(diào)整"的慣例將存在明顯的時滯，屆時CPI反映出來的經(jīng)濟運行情況的時效性必定差強人意，據(jù)此進行經(jīng)濟決策難免出錯。

　　在CPI中是否應該包含

商品房消費的問題上，社科院金融所易憲容先生曾經(jīng)在《還原消費價格的真相》一文中指出:在市場經(jīng)濟發(fā)達的國家，貨幣政策制定者早已意識到股市、債券及房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格波動對穩(wěn)定價格水平具有重要的影響，創(chuàng)立包含房地產(chǎn)價格和股票價格的新的CPI指數(shù)早已是不少國家央行之共識；如果把住房作為消費品，那么不把居民一生中消費價值最高、消費頻率最平常(每天都要使用)、消費時間最耐用的消費品計入CPI的核算中，這種CPI肯定是失真的CPI。

　　投資者真誠希望這次CPI商品目錄和權(quán)重的調(diào)整能夠體現(xiàn)出目前我國國民經(jīng)濟的重大變化和居民消費的實際情況，同時更希望政府信息公開的步子邁得再大一點，提高重要經(jīng)濟指標編制的科學性和時效性，向社會公開各類指標的編制程序，還公眾的知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

　　只有符合這些標準的CPI才是真正有價值的CPI。

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