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張勇軍
我國明年起將實行國債發行余額管理，即把未清償的國債的存量數值作為發行國債的年度控制指標，考核年度末未清償的國債的存量數值是否超過規定的控制目標，而不再考核當年實際發行的國債規模。
之前，我國采取逐年審批年度發行額的方式管理國債。中信建投證券研究所巍琦分析認為，年度額度管理限制了國債管理期限選擇，財政部傾向于選擇發行長期國債(等于可變相增加資金的使用量)，少發和不發一年內的短期國債。這種方式會導致兩個問題:一是由于缺少短期國債，特別是一年內的短期國債，會使債券品種定價缺少比較基準。二是，多發長期債券使得債券存量每年滾動增加數量較大，例如，2004年國債發行量較2003年增加了895億元，但2004年末的國債余額卻比2003年增加了2470億元，余額的增加大大超過了年度國債發行量的增加。如果只注意當年國債發行量而忽視國債余額的管理，就有可能增加導致潛在債務風險的增加。
國債余額管理方法將有效增加中短期國債，尤其是一年期國債的發行量。在資金供給不變的情況下，會帶來短期國債收益率水平的上升。
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