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本報記者 王妮娜
從醞釀到問世，資產證券化歷時多年，可謂謀劃良久。當金融市場最終邁出這至為關鍵的一步時，確實令業內人士興奮不已。因為，制度創新正在為市場發展清除障礙，今后金融調控的空間更大了。
長期以來，銀行資產負債管理手段非常單一。一筆長期貸款的期限有多長，它在資產負債表上的賬齡就有多長。在一個沒有“出口”的市場里，銀行面對經濟波動和宏觀調控環境的變化，處境非常被動。因為它的資金來源一般以短期為主，按照理想的狀態，放出去的貸款也應該在期限上作相應配置。可是，多年來各家銀行的市場定位不約而同地瞄準公司客戶群，這導致銀行的中長期貸款比例偏高，資產負債期限出現錯配，銀行的抗風險能力自然難以提高。此外，在金融一體化的全球背景下，國內金融業要對外開放，但金融制度卻未做好準備，這無疑又是一個“錯配”！
如今，隨著資產證券化產品的推出，這些試點銀行的經營靈活性大為提高。一筆貸款到底放在表內還是放在表外，銀行可以根據市場自主決定。盡管目前試點銀行的數量和資產證券化的對象還非常有限，但資產支持證券的推出表明監管當局正通過制度安排，不斷擴大市場主體的話語權。
目前，試點銀行拿出來實施證券化的大部分資產都是優質資產。不過，不良資產證券化乃大勢所趨，這類資產支持證券新品種的推出，將改變銀行改制過程中不良資產剝離由政府埋單的非市場化做法，真正實現市場做主。
如果跳出微觀層面，從宏觀角度觀察，不難發現資產證券化既可惠及社會又可提高金融資源配置效率。實施資產證券化，可以增加一般企業進入資本市場的機會，成為擴大直接融資的重要途徑之一。在這種機制下，固定資產或無形資產轉化成現金后，將回流生產、消費領域，進一步促進全社會資產使用效率的提高。
不過，在現階段，資產證券化試點仍是“摸著石頭過河”，尚待建立評價、防范風險的有效機制。
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