2年期國債招標結果低于預期四大行低調隱于市

http://whmsebhyy.com 2005年12月15日 00:27 上海證券報網絡版

　　記者秦宏

　　昨2年期國債招標結果大大低于市場預期值，但四大行仍低調出手

　　2年期新債發行結果，再次使市場資金的寬松狀況一覽無余。但作為手握巨資的重量級投資者，四家國有商業銀行仍低調出手，合計認購量不到14%。

　　經過58家承銷商投標，昨天，14期國債發行利率最終卻被定為1.75%。而此前，市場的預期為1.85%至1.9%。

　　同時，高倍率的超額認購再次顯露出市場資金的寬松本質。本期國債248億元的競爭性投標量引來了近600億元資金，超額認購倍率達到了2.41倍，在今年的國債發行中處在高位。

　　然而機構認購情況卻顯示出市場資金出現了新的分布趨勢。四大行在本期國債上低調出場，除了建行和農行認購量達分別達到26.1億元和16.1億元外，工行和中行分別只拿了基本承銷額，四家銀行的合計認購量只占了13.9%。

　　但是，銀行整體的認購量并未出現下降，達到61%，比前次發行還上升了5個百分點。究其原因，則是城市

商業銀行和股份商業銀行表現活躍。在本次債券的發行過程中，城市商業銀行整體的認購量達到了32.26%，為四大行認購量的兩倍還要多；股份制商業銀行則與四大行看齊。

　　如果國債認購量是在間接反應機構富裕資金狀況的話，這一結果似乎在表明年末城市商業銀行的自有資金運用狀況要比大行更為寬裕。然而，目前銀行間市場的資金市場的供給一直為大行所壟斷，大行的供給量占了七成以上，而城市商業銀行則一直是主要資金拆入方。

　　對此，業內分析人士認為，這可能會存在大行隱身于幕后，另由中小商業銀行代為投標的現象。這樣做，可以避免暴露大行的投資意向。

　　另值得關注的是，2年期國債的發行結果，并沒有對債市起到“引導”作用。當天，交易所債市并未因新債發行低于預期而上漲，當天上證國債指數下跌0.06%，報收于108.55點。

　　文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔

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證券沒有利害關系

2年期國債招標結果低于預期 四大行低調隱于市