公開市場(chǎng)今年第一次數(shù)量招標(biāo) 一年期央票1.7%

　　據(jù)知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，央行昨天以數(shù)量招標(biāo)的方式，向確定的幾家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了一年期限的央行票據(jù)，票據(jù)利率確定為1.7134%。但對(duì)于票據(jù)具體的發(fā)行數(shù)量，有人士稱規(guī)模為300億元以上

　　本報(bào)記者 徐以升 郭茹 發(fā)自上海

　　雖然央行在公開市場(chǎng)上暫停了3月、6月票據(jù)發(fā)行，但在昨天卻以定向發(fā)行的方式向幾家銀行發(fā)行了較大規(guī)模的特種票據(jù)。

　　據(jù)知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，央行昨天以數(shù)量招標(biāo)的方式，向確定的幾家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了一年期限的央行票據(jù)，票據(jù)利率確定為1.7134%。但對(duì)于票據(jù)具體的發(fā)行數(shù)量，有人士稱規(guī)模為300億元以上，也有消息稱最后成交的數(shù)量總額在400億到500億元。央行前日“暫停發(fā)行3月期和6月期央行票據(jù)”的公告被債市稱為“央行警報(bào)的解除”，昨天債市開盤走高，上證國債指數(shù)最高到達(dá)108.25點(diǎn)。但到了昨天下午，各債券市場(chǎng)紛紛回調(diào)，上證國債指數(shù)最終以108.15點(diǎn)收盤。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》向央行新聞處求證定向發(fā)行的規(guī)模、發(fā)行對(duì)象機(jī)構(gòu)以及各機(jī)構(gòu)的具體數(shù)量，但截至發(fā)稿時(shí)未收到回復(fù)。

　　分析人士稱，這是央行今年首次以數(shù)量招標(biāo)方式發(fā)行票據(jù)，與價(jià)格招標(biāo)方式相比，數(shù)量招標(biāo)可使央行提前鎖定發(fā)行價(jià)格，從而有利于維持市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定。

　　定調(diào)利率水平

　　“這項(xiàng)業(yè)務(wù)給市場(chǎng)最突出的信號(hào)是其一年期限央票利率水平——1.7134%。”一位分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　她分析，自10月份央行加大公開市場(chǎng)操作力度著力拉高貨幣市場(chǎng)利率水平，一年期央票利率已經(jīng)從1.3%左右上升到了最近一次的1.9%，利率短時(shí)間內(nèi)拉高是幾家大行合作的結(jié)果，但這并不代表市場(chǎng)真實(shí)的流動(dòng)性水平，在初期央行是比較愿意看到利率水平上升的，但目前的水平可能并不為央行認(rèn)可。

　　“也正因此，此次央行今年首次先定價(jià)，然后以數(shù)量招標(biāo)的方式來進(jìn)行定向的公開市場(chǎng)操作，央行對(duì)一年期央票的定價(jià)具有很強(qiáng)的指導(dǎo)意義，1.7%左右的水平可能是央行較為認(rèn)同的利率水平。”她分析說。

　　一國有銀行債券部門人士對(duì)本報(bào)表示，拋出1.7%的利率水平，顯現(xiàn)出央行并不愿意看到利率水平過于波動(dòng)，也可能是央行不希望看到市場(chǎng)利率上升太快。一年期央票利率12月6日的1.9056%已經(jīng)是今年6月以來的新高，12月1日3月期央票1.8131%的利率水平也是數(shù)月新高。

　　機(jī)構(gòu)定向

　　分析人士稱，選擇流動(dòng)性相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)來定向回籠貨幣則不會(huì)對(duì)整體資金面產(chǎn)生大的影響，同時(shí)還可以針對(duì)部分銀行貸款增長過快的情況予以窗口指導(dǎo)。

　　“據(jù)我了解到的信息，參加這次定向票據(jù)發(fā)行的有四大行中的工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行，股份制銀行中可能有招商銀行和浦東發(fā)展銀行等。”一位人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　一位股份制銀行人士表示，這次定向機(jī)構(gòu)的選擇與此前央行貨幣掉期操作所選擇的機(jī)構(gòu)大致上一致。在11月25日的貨幣掉期操作中，與央行交易的幾家機(jī)構(gòu)為中、農(nóng)、工、建四大行，交通銀行、中信銀行、浦東銀行、招商銀行。

　　“這樣的選擇可能是央行根據(jù)各家銀行頭寸的情況來進(jìn)行的，不是普遍的都要緊縮，金融機(jī)構(gòu)貸款增長與流動(dòng)性情況還是有比較大的差異的。”一位國有銀行人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　他說，當(dāng)前各家銀行的流動(dòng)性情況并不一致，有的流動(dòng)性更高一些，而央行定向票據(jù)的特點(diǎn)就是選擇流動(dòng)性相對(duì)高的銀行來發(fā)行，這樣可以避免貨幣政策操作的“一刀切”，因此央行定向發(fā)行票據(jù)的效果也相對(duì)于提高存款

　　實(shí)際上，2004年5月央行就以這種定向發(fā)行方式發(fā)行過近500億元特種央行票據(jù)。“2004年這次票據(jù)定向發(fā)行，央行選擇的機(jī)構(gòu)就有一個(gè)共同特點(diǎn)，即都在2004年前4個(gè)月中貸款增長速度偏快,央行的目的也很明顯，就是通過定向發(fā)行回籠這些機(jī)構(gòu)過多的流動(dòng)性，以進(jìn)一步控制信貸的增長，降低貨幣供應(yīng)量的增速。”他說。