資產支持商業票據試點短券發行企業或先得月

http://whmsebhyy.com 2005年12月01日 16:06 第一財經日報

　　“雙評級”制度已經明確，資產是否與企業風險完全隔離尚待解

　　與企業債券發行不同的是，ABCP需要相應的資產作為抵押，融資風險相對企業債來說較低，正是這一特點給了市場對信用等級不高的中小企業融資的期待

　　本報記者徐以升發自上海

　　據知情人士透露，資產支持商業票據(下稱“ABCP”，asset backed commercial paper)試點即將展開，入選ABCP試點的承銷機構包括工、農、中、建四大國有銀行、光大銀行和中金公司，目前承銷機構已經初步選擇了幾家企業，并做好了ABCP方案,方案正在研究中。

　　ABCP屬于資產

證券化的范疇，是發債人以各種應收賬款、分期付款等資產為抵押而發行的一種商業票據。與企業債券發行不同的是，ABCP需要相應的資產作為抵押，融資風險相對企業債來說較低，正是這一特點給了市場對信用等級不高的中小企業融資的期待。

　　這名知情人士向《第一財經日報》透露，當前已經進入試點范圍的仍然是大企業，“我知曉的有一家石化類大型企業，一家鋼鐵類大型企業，一家交通行業大型企業。”

　　“從ABCP已經做方案的企業來看，進行試點的肯定還是大企業，思路上應該是先從大企業進行試點，然后慢慢涉及到中小企業。”

　　另外，她表示，目前這幾家參與試點的企業，都是已經發行過短期融資券的企業，ABCP試點企業以及前期發行企業，可能都會從短期融資券發行企業中產生。“這樣承銷商準備材料將非常方便，很多程序上的問題企業也都明白。另外，從信用評級的角度來講，發行過短期融資券的企業也更為方便。”

　　她表示，短期融資券的發行也是從大企業開始，現在已經有民營企業進入了這一市場，發行額度也從大企業的40億、50億元，到有較小企業的5億、6億元。

　　一位參與短期融資券評級的評級機構人士對記者表示，ABCP評級工作還沒有介入，不過他同時表示，該項試點工作可能會很快推出，大致上是今年底或者明年初的時間。

　　雖然這位人士所在的評級公司還沒有介入ABCP的評級業務，但這位人士表示：“央行已經明確了ABCP的‘雙評級’制度。”“雙評級”制度也將首度在中國市場現身。顧名思義，“雙評級”就是一家公司的ABCP產品將由兩家評級公司分別進行評級。

　　這位評級公司評級部人士表示，同樣的資產和ABCP產品，兩家評級公司可能會給出不一樣的級別，這能更好地反映資產質量本身，幫助投資者控制風險。

　　但ABCP管理辦法中還有仍在討論的內容。前述接近試點工作的人士對《第一財經日報》表示，目前監管機構還在探討的一個問題是國內ABCP具體怎么操作，就是ABCP的資產風險是否要與企業經營風險隔離，這是還沒有明確的一個制度安排。

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