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央行力挺企業直接融資將再出新招 資產支持中期票據有望年底推出
本報訊 (記者 竇彬) 據知情人士透露，繼今年推出短期融資券后，央行在推動企業加大直接融資力度方面將再出新招：多個資產支持中期票據方案已經上報到央行，首個資產支持中期票據項目極有可能在年底正式亮相。業內資深人士指出，一旦資產支持中期票據大規模推廣，現有的企業債將自然而然地受到較大沖擊，整個企業融資格局都將會發生較大變化
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資產支持中期票據屬于資產證券化的范疇，是發債人以各種應收賬款、分期付款等資產為抵押而發行的一種商業票據。業內人士指出，它與現有的短期融資券比較類似，但與短期融資券被限制在一年期以內最大不同的是，資產支持中期票據則是在銀行間市場獲得期限更長的融資渠道。消息人士透露，資產支持中期票據期限均是在1年以上，最長期限可以達到10年。從這個意義上看，央行通過金融創新的形式實際上是突破了短期融資券在發行期限上的限制。毫無疑問，這對于企業的吸引力還是相當大的。
據了解，入選首批資產支持中期票據試點的主承銷商包括四大國有商業銀行及光大銀行等，他們的方案設計已經完成并上報至人民銀行，總項目數在10個左右，而券商則尚無正式方案上報。消息人士表示，“目前只待人民銀行批準發行，按計劃則應該是在年內正式推出，但首批獲準實施的項目則比較有限。”
一個客觀事實是，今年以來，央行在推動債券市場發展及企業直接融資方面可謂不遺余力。央行在不久前出爐的《中國金融穩定報告》中指出，債券市場需要解決的首要問題是企業債市場發展滯后，融資總量偏低，產品結構不平衡。央行行長周小川在“中國債券市場發展高峰會”上曾針砭企業債“十二弊”，央行顯然已意識到應該推動更多創新產品的引入，資產支持中期票據轉向實際操作具有很強的必然性。
業界人士指出，資產支持中期票據的一大看點是，與目前的企業債相比，央行在推動企業直接融資方面將獲得更大話語權。按照現行的《企業債管理條例》，企業債實際上是多頭管理：企業債發行的資格須經過發改委審批，發行上市由證監會監管，央行實際上只負責發行利率的監管。相比之下，資產支持中期票據的監管則在更大范圍上由央行來負責，甚至是只需要央行的審批，從而打破企業債多頭監管的格局。那么，可以期待的是，在《企業債管理條例》未能修改之前，資產支持中期票據將獲得比企業債更快的發展，更多的企業將借此獲得大量融資。
令業界關注的是，資產支持中期票據是否會再現短期融資券在今年的發展狂潮。從今年5月份正式推出短期融資券以來，截至目前的發行總量已經超過了1000億元大關，這一數字相當于今年已發企業債總規模的兩倍。而且，截至10月底，企業發行短期融資券在央行的累計備案額度已達1200億元。據估計，明年的發行規模甚至會達到驚人的5000億。即使是對于上市公司來說，股改導致再融資無法進行，發債就成為了現實的選擇。以短期融資券為例，今年上市公司借此融資的總量已經達到了五六百億元之多。業內人士表示，由于資產支持中期票據在期限上更加靈活，必然會受到追捧，發展前景將極為樂觀。
有商業銀行交易員表示，對于銀行來說，承銷資產支持中期票據從總體上看是“賠本賺吆喝”。據分析，盡管承銷銀行可以獲得一定金額的承銷費，但實際上是替代了部分資質優良的貸款客戶，從而流失了更加可觀的貸款收入。綜合比較，承銷銀行在收益上就肯定吃虧了。“從另外一個角度考慮，如果銀行不做好客戶的資產支持中期票據項目，損失就更大了。”
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