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雖然交易量沒有本質變化，但周二單邊上揚的現券走勢已經使市場聞到了一絲風雨欲來的味道。交易所國債全面走紅，銀行間的買盤也是應接不暇。在一年期央票招標利率和11期國開債券中標利率出臺后，市場走勢馬上發生了微妙的變化，導致市場對前一階段短期利率走勢的判斷發生了修正，直接引發了當天的現券上漲行情。
但這種短期債券帶動市場其它品種的上漲是有限而且不可持續的，出現這種情況的
根本原因在于投資者對債券的需求沒有改變，任何小范圍的單邊行情變化都很容易帶動整個市場。其實，單單從近期回購報價機構數量的變化上，就可以看出主要逆回購方的態度。短期投資品種的走勢在很大程度上取決于市場短期利率的底線。而在超儲利率降低至0.99%后，這種向下的空間已經非常有限。周二的回漲是一級市場帶動下對前段時間行情的修整的結果，并不代表大的趨勢。在超儲利率不變的情況下，短期品種收益率也很難再有大幅向下的空間。
05華潤債將在銀行間市場上市，這也是今年以來第一只在銀行間上市的企業債券。企業債券在銀行間上市有利于增加流動性，是發展企業債券市場的趨勢。企業債券市場雖然沒有完全退出個人投資者領域，是因為歷史原因及目前企業債券優良的擔保體制。隨著直接融資的推進，越來越多的企業債券將得不到擔保，機構投資者將成為這一市場的主體，這也與銀行間市場的整體定位相一致--大宗批發市場。由此看來，交易所的企業債券市場邊緣化程度將更加嚴重。近期上證所一直在致力于推動大宗交易系統的開發和交易成員的培育，但是如果以己之短搏人之長，效果會如何，也實在是不太好說。
作者：東東
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